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《外資》LGD減產+京東方訂單穩,外資升聯詠評等、目標價

2020/01/09 11:08 時報資訊

【時報記者王逸芯台北報導】歐系外資針對聯詠出具最新研究報告指出,韓國面板大廠LGD針對LCD TV計畫減產,聯詠 (3034) 將成為主要受益者,加上聯詠京東方可撓式OLED的主要客戶,將聯詠目標價從240元上調至265元,評等從中立上調至優於大盤。

歐系外資表示,韓國面板大廠LGD決定減產其在韓國LCD TV面板生產線,此舉勢必將進一步使大陸、台灣面板製造商在未來幾年內增加市占率,這對台系驅動器IC供應鏈是有利的,將聯詠目標價從240元上調至265元,並將評等從中立上調至優於大盤。

歐系外資表示,本次LGD宣布調整P7、P8產能幅度,大於先前市場所預期的逾50%的幅度,估計佔全球總量的7%,這勢必將使2020年全球產能轉向趨緊,且2021年可能會從供過於求轉變為緊縮,估計LGD在2019年出貨了4600~4700萬片電視面板,但在韓國工廠關閉後,到2021年LGD將進一步縮減至不到2000萬片,而台灣和大陸面板製造商將填補這一空白,聯詠將是最大的受益者,因為聯詠擁有廣泛產品組合,是市場中最大的大型驅動器IC供應商,並且能夠確保足夠的晶圓和後端產能,此外,聯詠已在三星拿到了一些大型DDI項目,並且即將開始出貨,總體而言,估計聯詠大型DDI銷售額在2019~2021年將以6%的複合年增長率增長。

除此之外,歐系外資還強調,大型DDI將是聯詠產生穩定利潤回報的業務,因為它的毛利率處於中高水平,至於電視SoC(系統單晶片)業務,由於三星在2020年的電視製造上變得更加激進,並且將更多4K電視晶片組外包給了聯詠,此外,其監視器業務在今年上半年之後也有望有所回升,總體而言,估計聯詠的SoC銷售在2020~2021年的年增長落在3~6%,佔總銷售額的27%。

至於新思(Synaptics)出售行動LCD、TDDI業務給北京清芯華創投資管理公司,歐系外資認為,儘管對聯詠是個挑戰,但也需靜待美國、台灣監管機構的批准。

此外,聯詠第一季開始增加對華為P40系列的OLED DDI出貨,預計2020年OLED DDI的出貨量保持在8000萬片、佔營收比重12%,而毛利率約落在33%,儘管此數據恐低於市場預期的1億片以及35~40%的毛利率,但華為仍然是聯詠京東方可撓式OLED的主要客戶,估計聯詠2020年中小型DDI的總銷售佔比將增長33%,營運前景持續朝正向發展。

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