外資：FED縮表啟動 如額外升息 股市恐有逆風

MoneyDJ新聞 2022-06-01 10:19:54 記者 陳苓 報導

本週三(6月1日)開始，美國聯準會(FED)將動手縮減規模9兆美元的資產負債表。儘管量化緊縮(quantitative tightening、QT)對市場有何種衝擊，未有定論，一般認為將推升實質利率(經通膨調整後的利率)，削弱股票的吸引力。

MarketWatch、路透社報導，QT是量化寬鬆(quantitative easing、QE)的相反，QT會減少系統中流通的貨幣供給。 Fort Pitt Capital Group投資長Dan Eye表示，史上縮表經驗不多，還不清楚的QT的後果。可以肯定的是，QT會減少流動性，資金撤離市場後，股票的估值乘數某種程度上將受影響。

6~8月份之間，FED持有的公債、機構債、機構不動產抵押貸款證券(agency mortgage-backed securities)，每個月將縮減475億美元。9月份開始，減債規模將進一步提高至每個月950億美元，決策者會視市況做出調整。FED減債的方法是讓債券持有到期，不再重新投資。

Wells Fargo Investment Institute估計，9月起FED會更快更激烈地減債，到了2023年底，縮表規模將逼近1.5兆美元，屆時資產負債表總額會降至7.5兆美元。若是如此，縮表1.5兆美元相當於額外升息75~100個基點(3~4碼)。目前市場推測聯邦基金利率將從當前的0.75%~1%、升至3.25%~3.5%。

Wells Fargo說，QT會對實質利率造成上行壓力，金融狀況緊縮之際，會對風險資產帶來更多逆風。

但是也有人態度較樂觀，法興的美國利率策略主管Subadra Rajappa表示，FED縮表速度緩慢，會有何種衝擊，現在難以判斷，QT效應可能要到第四季才會浮現。

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資料來源-MoneyDJ理財網