外資：美邁高通膨年代 FED不會狠煞車 公債實質報酬稀

MoneyDJ新聞 2021-10-01 08:48:41 記者 陳苓 報導

通膨升溫成了全球焦點，美國聯準會(FED)、歐洲央行(ECB)、英國央行(BOE)、日本央行(BOJ)，週三(9月29日)均坦承，先進國家的物價漲勢可能會持續一段時間。市場擔心FED將加快升息步伐，本週導致美債殖利率飆高、美股拉回。Capital Economics預估，美國或許正邁向高通膨時代，並分析股匯債的可能走向。

MarketWatch 9月30日報導，Capital Economics首席市場經濟學John Higgins本週報告指出，他的基本預測是多數先進經濟體和一些新興市場的通膨將低於5%，可是此種看法的上行風險大於下行風險。他估計2020年代下半，美國消費者物價指數(CPI)平均為3%，高於2010年代的不及2%，但是由於FED採用更有彈性的平均通膨目標，未來幾年美國的貨幣政策仍會維持「非常寬鬆」。他預期FED不會狠踩煞車。

這對金融市場有何影響？Higgins認為，通膨攀升代表低殖利率的安全資產，如美國公債等，未來幾年經通膨調整後的實質報酬，「將微不足道(paltry)、甚至轉為負值」。股票等風險資產，報酬仍舊為正，可是實質回報將「遠低於」2020年初的「驚人」漲幅。

匯市方面，Capital Economics資深市場經濟學家Jonas Goltermann報告指出，主要經濟體通膨揚升、物價不穩，可能會導致匯率波動提高，隨著時間過去，通膨較嚴重的國家幣值將貶。

Goltermann說，已開發國家中，美國、英國、加拿大、澳洲通膨盤桓高點的風險較大。此種情況意味前述國家的名目幣值，相對於許多歐洲和亞洲經濟體將走貶。他預估一些歐亞國家的通膨會維持和緩。另外，排除通膨早已登上兩位數的阿根廷和土耳其，新興國家如巴西、哥倫比亞、南非、印尼、菲律賓也面臨通膨激增的風險，可能傷害這些國家的匯率。

憂停滯性通膨？鮑爾稱物價、就業恐衝突 通膨令人灰心

聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)在最新談話中坦言通膨居高不下令人灰心，雖然壓力終將緩解，但此前可能會一路延燒至明(2022)年。他並坦言，Fed兩大任務目標(穩定物價、充分就業)未來可能出現衝突。

CNBC、路透社等外電報導，鮑爾29日在歐洲央行(ECB)舉辦的遠距研討會表示，供應鏈瓶頸並未改善，著實令人「灰心」(frustrating)，問題似乎還惡化了些。他預測這個情況很可能會持續到明年 ，通膨居高不下的時間將比Fed原本估計還久。

鮑爾預測，明年應是經濟成長「相當強勁的一年」(quite a strong year)。他說，當前通膨壓力激增，其實是受到供給吃緊遇上強勁需求的影響，這全都跟經濟重啟有關，雖然問題終將解決，但難以評估影響會有多大、多久(全文見此)。

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資料來源-MoneyDJ理財網