台股、美股皆已收盤更新

《外資》精華、穩懋,外資降評

2020/01/13 07:51 時報資訊

【時報-台北電】美銀證券指出,穩懋 (3105) 股價波段漲高,加上營運槓桿已運用到一定程度,毛利率不容易再成長,終結樂觀看法,將投資評等降為「中立」;花旗環球證券則點出精華 (1565) 基本面壓力重重,降評至「賣出」。電子、傳產高價股同遭降評,台股於總統大選後,個股基本面正式進入重新評估時期。

 穩懋堪稱台股電子高價股人氣表率,美銀證券原本也是看好穩懋的外資多頭指標,不過,美銀最新指出,穩懋挾5G題材驅動獲利上升,股價2019年大漲250%以上,儘管5G成長題材仍在,然股價已經交易在22倍本益比、4.1倍股價淨值比位階,反映獲利循環頂峰的評價,報酬風險比合理,因此降評到「中立」。

 美銀證券認為,5G網路與5G智慧機擔綱穩懋2020年營運動能,可推升營運增長,但不能忽略以下四個不利因素:一、穩懋產能利用率已達100%,營運槓桿推動毛利率的空間有限。二、產能擴張將導致2020年折舊成本壓力提高。三、假如需求不如預期,先前提早拉貨的5G零組件有庫存調整風險。四、因大陸對相關供應鏈在地化策略,長遠來說,三安可能壓抑穩懋的評價優勢。

 股價積弱許久的精華,遭外資降評原因則與穩懋不同。花旗環球證券指出,精華來自日本市場占總營收比重60∼70%,然其日本主力客戶遭到其他同業強力挑戰,精華2020年來自日本市場的營收恐怕持續下滑,因此,把投資評等降為「賣出」,推測合理股價砍由475至360元。不只花旗環球對精華後市持悲觀想法,里昂、大和資本、麥格理證券全部給予精華「賣出」或「劣於大盤」投資評等,未來12個月合理股價最低只有284元。

 大和資本證券指出,隱形眼鏡產業現在處於產能過剩階段,且不論是精華的日本主力客戶,或是精華本身與其他ODM、OEM廠間,都面臨相當激烈的競爭,此外,Hubble於2020年的訂單也沒明顯加溫跡象,因而給予「賣出」投資評等,建議其下客戶至少等到精華訂單復甦,及產業前景較明朗時,再考慮介入。

 放眼2020年第一季,麥格理證券基於日本市場營運動能疲軟,且2019年同期因拉貨需求使得基期較高的影響,研判精華本季營收仍難逃衰退;據外資所作財務預期,精華獲利繼2019年衰退二成以上後,2020年將持續衰減7∼9%,可能連兩年下滑。(新聞來源:工商時報─簡威瑟/台北報導)

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