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外資：日圓瀉 日央若轉鷹 匯率恐一夕竄升撼全球
MoneyDJ新聞 2022-10-21 14:08:09 記者 陳苓 報導
日圓兌美元貶破150大關、瀉至32年低，讓日本央行(BOJ)的殖利率曲線控制(Yield Curve Control、YCC)瀕臨崩潰點。當前日央的目標是把10年期公債殖利率維持在0.25%，倘若日央放棄或修改此一政策，日圓將一夕竄升，威力有如朝著震撼不斷的市場，投擲新的手榴彈。
路透社報導，今年來十國集團(G10)的央行相繼緊縮，日央是唯一例外。日央的超級寬鬆立場讓該國資金加速外流，引爆日圓的歷史性跌勢。要是日央修改政策，使得日本利率前景驟然改變，將點燃洶湧的資金回流潮。
此一回歸金流可能相當驚人。日本是全球最大的債權國，6月底為止，該國的淨國際投資部位(即日本持有的海外資產與外資持有的日本資產差距)，達3.29兆美元。國際貨幣基金組織(IMF)數據顯示，日本海外資產達9.96兆美元，其中3.7兆美元為股票相關投資、5.7兆美元為涵蓋官方儲備金的債券部位。
這當中只要有一小份重返日本，對日圓的拉抬效應都極為巨大。回顧歷史，日本投資人匯回資金，對匯率常有超乎尋常的影響力。考量到日本龐大的海外資產和債券部位，突如其來的匯率變化，會撼動投資人的槓桿、避險、衍生商品曝險。
德銀策略師Alan Ruskin說，要是日央調整YCC，外溢效應恐怕會持續好幾週。他判斷若是YCC突然改變，將對各類資產有重大影響。匯率變化是否會超過5日圓？絕對會。是否會引發金融錯置的連鎖效應？他對此較為樂觀。另外，匯豐的Daragh Maher預測，美元即將觸頂，明年初美元兌日圓可能貶至140兌1日圓。
美銀：美公債脆弱 遇衝擊恐失靈
日圓驟升有何威力？外界擔心會威脅到美債運作。
MarketWatch報導，好幾個月來，各界一直害怕美國公債將是下一波金融危機的導火線，上週美國財長葉倫坦承，她對債市缺乏充沛流動性感到憂心。如今美國銀行(BofA)也說，美債面臨大麻煩，可能只要一次衝擊就會運作失靈。
美國銀行(BofA)策略師Mark Cabana、Ralph Axel、Adarsh Sinha出具報告稱，我們相信美國公債市場相當脆弱，也許只要一次衝擊就會爆發運作問題。相關衝擊可能來自大規模的強制拋售或外部的突發事件。然而，美銀策略師強調，美債崩垮並非基準預測情境，可是此種情況的尾部風險日增。
美銀週四(20日)發佈報告稱，可能震驚債市的突發事件包括年底湧現劇烈的融資壓力；民主黨出乎意料在期中選舉大獲全勝；或是日本央行調整YCC政策。當下日央企圖把日本10年期公債殖利率維持在零左右。但是全球利率攀升，把該措施推向崩潰點。部分人士認為，日央很難在全球齊聲緊縮時，獨自寬鬆，會出手修改政策。
(圖片來源：Shutterstock)
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資料來源-MoneyDJ理財網
