外資也面臨囚犯兩難!買超第1名不是台積電

外資也面臨囚犯兩難!買超第1名不是台積電
外資也面臨囚犯兩難!買超第1名不是台積電

陳唯泰

【金管會給外資開了一扇方便之門】

本週金管會又出招了,這次金管會採取的救市手段變得比較溫和,不再像過去用增加融券保證金來抑止放空的策略,畢竟加權指數已經漲了2000多點了,現在也沒有必要再去多做限制。那麼這次金管會出了什麼招呢?金管會「准許外資拿台股做為抵押,跟境外金融機構借外幣」。

金管會出這一招的原因,主要是因為外資今年在集中市場一度累計提款1.36兆元,創下歷年來最高紀錄。為了避免之後,外資有資金需求時,又再一次拿台股做為提款機,金管會於是決定准許外資拿台股做為抵押,跟境外機構借外幣。只不過這一項美意,外資會接受嗎?

首先,我們先回歸到當時外資賣台股的根本原因,主要有3個:

  1. 美國股市受到Fed升息影響而下跌

  2. 台美利差大,熱錢大量匯出所造成

  3. 看壞電子業的景氣,由成長轉為衰退

【外資賣股的誘因大幅減低】

我們一項一項來檢視外資當時賣台股的原因吧!目前Fed升息的腳步已接近尾聲,未來不會再激進升息,因此美股出現了止穩回升。再者,美元指數也不再創新高,代表強勢美元的情況,在短期可能也不太容易看到,這一點我們從近日的美元指數可以看得出來。因此,外資不太會再大賣超台股才是。最後,電子業的下修,主要是因為庫存偏高的影響,而庫存的問題,終究會解決,目前市場預估明年第二季以前,庫存可以修正回正常水位,所以電子業的景氣不會再惡化下去。因此綜合上述,外資大賣台股的原因,似乎已不太存在。

基本上,我個人認為金管會現在推出這一招,若說是為了救市,有一點「為時已晚」的感覺。那麼為什麼要推呢?金管會有說到:「希望外資對於看好的個股,可以持有不要賣出,用抵押借錢的方式,取得需要用的錢就好」。請問,台股有哪一檔個股,會好到讓外資寧願付利息錢,也會捨不得賣它呢?答案當然是台積電(2330),這一檔連巴菲特都在低檔抄底買進的護國神山。金管會希望外資無論如何不要在這個時候大賣台積電,以免讓好不容易護盤成功的台股,在選舉前功虧一簣。

圖一、美元指數

資料來源:財經M平方
資料來源:財經M平方

【外資的囚犯兩難心理】

當然以上只是我個人臆測,也許是我小人之心度君子之腹了。外資會不會領情才是重點。先撇開拿股票去境外金融機構借錢,手緒是否繁雜以及利息多寡的問題,光是外資的內心所想,就很值得探討了。

不知道各位投資朋友有沒有讀過經濟學裡面的「賽局理論」,裡面有舉囚犯兩難的例子,故事是說,警察將2名囚犯分別囚禁,並且跟囚犯說只要你指證另一名囚犯的犯行,你就可以無罪釋放,但如果你不認,卻被另一名囚犯指證,你有可能會被加重刑罰。結果你猜會怎麼樣呢?結果是兩位囚犯都指證對方犯罪,兩位囚犯都入監服刑。

我估計外資也有類似的情況。假設市場上只有2位外資,A外資在評估要不要將持股質押之時,會思考B外資有可能趁自己質押股票時,賣出股票,這樣一來股價下跌,自己可能要補保證金,而且自己的持股不能賣出,白白面臨股價下跌的虧損。而同樣的思考也會發生在B外資身上,所以最後2位外資都很可能不會將股票去做質押。

【11月以來外資買超前10名】

我不會去否定金管會的這一番美意,只是實際上會不會有用,我們還需要更進一步觀察。因此,投資朋友可不要因為金管會給外資開了一個方便之門,就興沖沖地跑去買外資近期大買的個股唷!最後補充十一月以來,外資買超最多的個股排行,供大家參考,祝各位投資順利。

表一、十一月以來外資買超前10名

資料來源:籌碼K線
註:資料日期11/24
資料來源:籌碼K線 註:資料日期11/24

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作者簡介:

從事金融證券業將近20年,合格證券分析師,現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆,並且是證基會、中正社區大學以及明星雲學苑講師,Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環,並結合基本面選股與技術面操作;認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作:「相信我,你的錢賺不完」、「台股股民曆」。