外資最高目標價來了！大摩看好南亞科與「這1檔」噴向千元喊：記憶體迎超級賺錢循環

FTNN新聞網

2025年10月9日週四下午11:10

[FTNN新聞網] 記者莊蕙如／綜合報導

AI狂潮讓半導體產業迎來罕見的「記憶體黃金年代」！摩根士丹利證券最新報告直言，全球正步入前所未有的「記憶體超級循環（Unprecedented Supercycle）」，AI應用爆炸式成長帶動DRAM、NAND與NOR Flash需求全面起飛，供應鏈進入賣方市場。外資看多情緒高漲，大摩更罕見一口氣將群聯（8299）與南亞科（2408）目標價分別調升至1,000元與110元，雙雙寫下外資圈史上最高預期價位。

大摩更罕見一口氣將群聯（8299）與南亞科（2408）目標價分別調升至1,000元與110元（示意圖／Unsplash）

摩根士丹利美國研究團隊日前已升評美光（Micron），認為此刻切入記憶體循環上行期「不算晚」，並將焦點轉回亞洲供應鏈。根據《工商時報》報導，大摩半導體分析師詹家鴻指出，目前DRAM主要供應商已暫停對企業客戶報價，這通常是價格將持續上漲的前兆。預期未來三個季度DDR4仍將維持約10%至15%的供應缺口，若再加上封測產能受限，供應緊張恐再升級。

南亞科被視為這波漲勢的領頭羊。南亞科第三季營收季增高達79%，顯示市場需求強烈且產品結構優化。至於市場憂心南韓三星或中國長鑫存儲重返DDR4市場、壓低價格的情境，大摩認為機率不高。因為DDR5與HBM的市場潛力遠大於DDR4，三星等大廠現階段重心早已轉向新世代產品，DDR4供應吃緊的現象反而仍被低估。

報告也指出，AI推論與資料中心建設狂飆，使傳統HDD硬碟容量漸顯瓶頸，促使主要雲端服務商（CSP）加速改用企業級SSD（eSSD）。多家CSP已將2026年NL eSSD訂單上修逾一倍，大摩預測，隨著AI基礎設施快速擴張，2026年NAND市場將出現約2%的供給缺口；若在樂觀情境下，SSD取代HDD的速度更快，缺口可能擴大至8%，明年價格可望至少上漲15%。模組廠群聯正好位於產業甜蜜點，將成最大受惠者。

展望後市，大摩認為記憶體產業進入結構性成長階段，供應商將持續受惠價格循環上行。傳統DRAM廠如南亞科、華邦電及北京兆易創新將迎來長線獲利爆發，NAND模組與控制晶片領域的群聯、慧榮科技也將因AI與雲端儲存需求暴增而再創高峰。

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