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外匯探搜－強勢美元將延續至2025年
由於美國經濟表現優於市場預期，且通膨下滑出現停滯的情況，因此星展集團調整對Fed未來降息步調的預估。目前認為，2024年12月17至18日進行的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議仍將降息一碼，2025年第一季以及第二季也會分別降息50個基點（每次會議降息一碼），至第二季底聯邦基金利率（FFR）上限，將從目前的4.75％降至3.50％，也是本次降息循環的終端利率。
此外，今年9月時Fed所提出的利率預估點陣圖顯示，降息趨勢將延續至2026年，較偏向鴿派。但由於美國經濟表現仍存在韌性，就業市場依然穩健，且通膨下滑的情況呈現停滯，未來Fed降息幅度可能較原本預期小，因此投資人應密切關注12月FOMC會議所提出的點陣圖，藉以了解Fed對未來利率水準的觀點。
川普回歸白宮 關稅政策更加積極
川普與共和黨在美國大選取得決定性勝利後，幾項事態發展顯示，在他的第二任期（川普2.0），關稅戰略可能更加積極和強硬。首先，川普加快了內閣提名速度，確保第二任期的順利過渡，有助於迅速實施關稅。他也宣布將對所有從墨西哥和加拿大進入美國的商品徵收25％的關稅，並對中國進口商品額外徵收10％的關稅。
其次，川普的關稅政策可能不再局限於針對特定國家或特定產品（例如之前的鋼鐵和鋁），而是廣泛針對多數國家輸入美國的所有商品，並將關稅與多重目標掛鉤（例如非法移民和毒品販運），而不僅僅局限於貿易問題。川普也曾威脅將對那些鼓勵去美元化國家的商品徵收100％的關稅。
第三，關鍵內閣職位的任命充滿對中國強硬派的信號，這表明他將回歸對抗性的「戰略脫鉤」政策。川普2.0將重點放在減少美國對中國的依賴，鼓勵企業將供應鏈和就業機會轉移回美國。儘管市場將川普的關稅視為一種透過談判獲取籌碼的交易性政策，但並非所有國家都願意或有能力滿足他的要求，這可能導致報復性措施，進而加劇美國與主要盟友和貿易夥伴的關係緊張。除了削弱企業信心和投資外，針鋒相對的貿易戰還可能阻礙或阻止Fed降息的能力。
歐洲經濟疲軟 歐元續遭壓抑
預期美元將呈現高檔震盪格局。考慮到美國經濟基本面與政治局勢發展，星展集團調整對主要匯率的預估，預期美元將呈現高檔震盪格局。基本面的假設是美國經濟情勢優於其他主要國家，同時Fed降息幅度小於原本預期，均是支持美元的重要因素。此外，歐元區經濟表現疲軟以及政治格局動盪，則可能繼續壓抑歐元表現。政治面部份，川普2.0的政策議程是一系列舉措的複雜組合，引發了圍繞其連貫性的廣泛爭論，其影響和實施效果及全球反應仍然充滿不確定性，也可能支撐美元表現。
另一方面，儘管澳洲央行（RBA）在12月10日的貨幣政策會議將現金利率目標維持在4.35％不變，但澳幣兌美元仍然走弱。不過，RBA仍保留2025年2月可能降息的空間；因為RBA需要更多的信心，確認通膨會持續下降，並朝著2至3％的目標範圍下滑，這需要有薪資成長和需求放緩的支持。雖然澳洲10月消費者物價指數（CPI）年增率降至2.1％，但RBA希望修正後的核心物價指數和薪資成長能夠從近期的3.5％水準下滑，進而回到目標範圍。此外，由於部分市場分析師預期，Fed可能在2025年1月會議暫停降息，因此澳幣兌美元的表現仍可能受到壓抑。
