壽險淨值壓力升高，金融資產重分類成拆彈解方

【財訊快報／記者巫彩蓮報導】美國聯準會(Fed)鷹派升息，壽險淨值直直落，已有7家壽險公司淨值比不及3%法定標準，市場預期到今年底，Fed仍將升息5碼空間，金管會已召開「金融資產重分類」公聽會，業者普遍無反對意見，看來實施可能性極高，一旦FVTPL(公允價值進損益)/FVOCI(公允價值進綜合損益)重劃為AC(攤銷後成本)，可規避金融資產市價評價所造成金融業淨值減損，以及後續增資的壓力。 9月Fed再度宣布升息3碼，為今年3月以來第5度升息，先前分別在3月、5月各升息1碼及2碼，6月、7月連續兩次升息3碼，今年迄今累計已升息12碼，美國10年期公債殖利率在9月底一度衝高到3.97%。

美國今年以來急速升息，引發股、債金融商品重挫，壽險業淨值水位下滑影響層面從「點」擴散「線」；日前金管會資料顯示，已有7家壽險公司淨值比低於3%，南山人壽(5874)淨值還呈現負數，而國壽亦不及3%，目前看來，美國持續性升息腳步不變，美國10年期長天期公債殖利率仍有走高空間，壽險淨值壓力恐怕一時半刻之間無法化解。

此次壽險淨值風暴源自於2018年IFRS 9實施，當時取消「持有到期」、「無活絡市場」兩個會計科目，改為以AC衡量，或是FVTPL/FVOCL入帳，為了避免資產、負債會計科目不對等問題，金管會允許壽險業可採用「覆蓋法」，就是資產放入類交易目的FVTPL，待指定覆蓋，有交易損益時進入損益表，或是市價列帳則會影響淨值，IFRS 9開帳當時，南山人壽淨值增加765億元、國壽淨值增加326億元，以及新壽淨值增加194億元。

美國利率已經上升到2008年水準，到了年底前再升息5碼，有可能創下年度最大升息幅度，面臨Fed如此雷厲風行升息，業界提出「金融資產重分類」拆彈解方。簡單來說，就把FVTPL/FVOCI金融資產重新劃為AC，如此一來，降低金融商品評價短期大幅波動衝擊性，以穩住壽險業淨值，緩解短期增資壓力，但法人也提醒，若納入更多AC項下資產，將會降低投資操作彈性度，對於交易面不見得有利，壽險面臨殖利率彈升，短期債券投資評價損失壓力，以及2026年接軌IFRS17挑戰，以壽險為主體的金控明年盈餘配發能力，受影響程度恐怕不小。