壽險最慘9月 淨值八年新低

壽險業面臨百年難遇的淨值風暴，9月股市回檔逾10％、債券殖利率再度大反彈48～70個基本點（1基本點是0.01百分點），壽險業淨值單月減少逾5,000億元，應是今年單月最慘的一個月，壽險9月底淨值估計約8,600多億元，創2014年9月以來的八年新低，整體廣義淨值比降到約2.6％。

據了解，已有壽險業者向金管會提出「資產重分類」的方案，金管會正在蒐集相關資料，並要洽詢證期局、會計研究發展基金會等相關單位意見，才能決定是否祭出統一的紓困措施。據金管會初步了解，前幾大壽險公司應都有意進行「資產重分類」，估計淨值可望回升逾1兆元。

由於急速升息讓股債價值下跌，但壽險28兆多元的負債用鎖定利率計算，無法反應升息，金管會強調，升息讓壽險業新投資收益增加，利差損及準備金提存壓力都縮小，現金流量及日常理賠給付量能亦沒有問題，淨值下降是「會計造成的問題，希望由會計面解決」，正在與業者討論解決方案。

據了解，由於美國債市出現逾60年重大損失，市場急速變化情況百年可能都不曾發生，會計報表呈現方式已造成多家金控及壽險母公司經營困擾，研究應已符合會計公報中「經營模式改變」，公允價值經其他損益（FVOCI）項下債券可進行重分類。

也就是說若能將債券重分類到攤銷後成本（AC），以成本列帳，則壽險淨值馬上可回升，且未來不會大起大落，未來就是以領取固定利息為主，每年約可實現5％左右資本利得，且依保險局目前規範，賣出未到期債券要分年認列獲利，壽險就不會在債市殺進殺出，會以穩定債息為主。

壽險業今年因為股債市波動，淨值起起落落，4月債券殖利率反彈40～70點，但股市跌幅僅6％多，一個月淨值少掉4,938億元。其次是6月台股回檔11.8％、美股跌6％到8％，但債券殖利率反彈13～26點，壽險業淨值一個月少3,917億元。

壽險業者表示，9月最後一周波動加劇，股市回檔、債券大反彈，加上投資部位增加，目前初估淨值減少幅度應會大過4月及6月，成為今年最慘的一個月，最重要的是今年前八月壽險業淨值已少近1.36兆元，若再少5,000億元，今年就減少逾1.86兆元，多家大型壽險公司淨值比可能不到3％，甚至更嚴重，因此急需金管會新的紓困方案。

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