壯大資產管理論壇》永豐投顧李學詩：就估值面來看 AI沒泡沫疑慮！

工商時報巫其倫

2025年11月4日週二上午2:42

AI投資大熱，市場逐漸出現AI泡沫化疑慮。永豐投顧總經理李學詩認為，從資本市場角度來看，Ai評價處於中上緣，但相比2000年網路時代的50～60倍低出許多，AI其實沒有泡沫，觀察AI龍頭輝達在獲利拉升時，本益比仍在下降，以此角度來看AI沒有泡沫，進一步就台灣市場來看，所有與AI相關的公司，大部分本益比都在25倍以下，「台灣更沒有泡沫疑慮」。

《工商時報》主辦「2025 壯大資產管理迎向黃金年代」論壇，繼今年7月15日在高雄集結資產管理界專家舉辦第一場後，11月4日移師台北，集結國內重量級資產管理界專家與會，總統賴清德也受邀出席。

李學詩指出，川普戰略重定義，自從第一次中美貿易戰後，台灣經濟成長率可說是向上跳一階，同時美股費半也呈現大漲，近年台灣與美國掛勾更大，川普上任後舉凡關稅、增加美國基建、減稅降息、促進投資、傳統能源，但最重要是推動AI發展，這部分對台灣影響最大。

李學詩提到，今年我國經濟成長率可能達到5％，台灣可說是大家的驕傲，甚至高盛可能上修我國成長率到7％，主要都是受AI帶動，對台灣AI生產力提升更有所期待；其次是台灣景氣燈號，因企業獲利不斷上修，下半年景氣燈號都亮出熱絡的黃紅燈，同樣關鍵是AI、資通訊產品出口暢旺，因而推升經濟成長亮眼。

不少投資人疑慮，AI整體趨勢激勵，台股不斷創新，是否有回落可能？李學詩認為，美股「七巨頭」今年股價表現超好，看台灣自己的公司，例如台積電占比43％、鴻海3.7％，而前四大占比約51%，且本益比都在26倍以下，儘管股市不斷墊高，明年本益比也不是太高，對於明年台股仍是很有信心。

李學詩表示，過去半導體都有「三年好、一年衰退」的循環現象，但今年第三季去做企業訪查，發現今年與過去已不一樣，包括輝達持續推出新一代規格，效能持續提升需要包括散熱等需求，大部分台灣供應商都能提供巨大的加值，而綜觀台灣AI供應鏈，包括台積電在內等13家公司，已有7家股價在1,000元以上。

對於AI泡沫化疑慮，李學詩強調，對比2000年網路時代漲最多的Cisco，當時本益比高達151倍，而目前輝達本益比也才31倍多；換言之，當年Cisco股價最高時候獲利拉升，本益比也在拉升，但現在輝達獲利拉升，但本益比持續下降，由此角度來看其實沒有泡沫現象，就台灣來看，所有與AI相關的公司，除了台達電約30幾倍，其餘大部分都在25倍以下，更沒有泡沫疑慮。

他進一步說，目前美股本益比也不至於高得可怕，從估值面來看，美股、台股都沒有泡沫現象，也強調在這場AI新工業革命，「與其擔心泡沫，不如思考在歷史中找到自己的定位」。

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