報價銀行擬重新引入逆週期因數，提升人民幣匯率雙向波動

【財訊快報／陳孟朔】消息人士週二向路透透露，報價銀行計劃這兩天開始在人民幣兌美元中間報價中重新引入逆週期因數；政策持續加碼，意在提升匯率雙向波動，對沖單邊走勢。不過該消息公布後市場整體反應相對平靜，離岸週二晚間跌破7.19關口續創28個月新低，美元指數重返114關口。 交易員表示，由於監管層此前就對中間價採取超預期的過濾，因此即便正式宣布將逆週期因數重新引入，可能效果也比較有限，除非真金白銀地入市維穩。「現在搞逆週期因數估計也沒啥用，還得靠實盤來砸。」

其實自8月底開始，人民幣中間價實際值和路透預測值出現連續單邊偏離，市場就猜測監管層可能對原先的中間價定價機制“動手腳”。週一人民幣市場價和中間價的偏離接近2%交易區間下限，市場也是猜測紛紛。

但這兩日人民幣中間價跌幅明顯放大，也顯示監管層並非有意守住某個點位，而是希望市場能有序波動。

市場人士指出，本輪人民幣走低，更多是受外部美元超強走勢帶動，並非像2015年匯改後和2018年中美貿易戰時主要受貶值預期的影響；另外，今年以來人民幣兌美元跌幅超10%，同期美元指急漲近19%，日圓、英鎊跌幅超20%，韓元、歐元跌幅超15%，相比其他非美貨幣，人民幣表現中規中矩。

本週初花旗就預測，遠期售匯風險準備金政策之後，接下來的行動可能包括正式宣布引入中間價逆週期因數，以及收緊離岸人民幣流動性的措施。而在美元走強的環境下，美元/人民幣匯率將升至7.3。