《基金》陳若梅：美國證券化商品 報酬多元、風險分散

【時報記者任珮云台北報導】美國聯準會閃電連降六碼，並祭出無上限QE，史無前例的大動作寬鬆，引發其他國家央行群起效尤，伴隨利率不斷迫降，也讓固定收益商品投資魅力大增。摩根投信指出，全球主要央行正在上演利率迫降戲碼，許多投資人開始擔心固定收益產品的息收受到侵蝕，因此，建議投資人善用證券化商品與其他股債資產負相關的優勢，除讓報酬多元化之外，亦適度分散風險，掌握波動時刻的致勝關鍵。

美國聯準會承諾無限量買進美國公債及機構不動產抵押證券(Agency MBS)，且QE金額無上限，不僅史無前例，寬鬆規模更超過金融海嘯時期，加上各國央行接力寬鬆穩市，持續為市場注入大量流動性，可望推升美國公債及機構不動產抵押證券(Agency MBS)價格上揚。

摩根環球債券收益基金產品經理陳若梅指出，固定收益商品除了大家熟知傳統債券，也包括MBS(不動產抵押證券)和ABS(金融資產證券)這類證券化商品。由於證券化商品在多年發展後已趨於成熟，不僅能提供多元的報酬，又和高收益債及股市維持負相關，加上流動性高，轉換容易，因此近年來深受機構投資人喜愛，基金若能納入證券化商品，將有助於提升整體投組的防禦力。

陳若梅表示，市場恐慌情緒及主要央行接連降息，壓低公債殖利率，高收益債及新興市場債等信用債因信用利差擴大而備受打擊，反觀證券化商品近期表現相對平穩，究其背後原因，主要為證券化商品債信品質較高，且存續期間較短，因此，信用利差擴大和債券殖利率彈升帶來的衝擊也較小。

陳若梅強調，從中長期投資的角度來看，較低的利率環境壓低現金的吸引力，全球過多的現金仍需要找到出口，無論從持有價值還是資本利得空間來看，美國公債未來上漲空間將相對有限，反觀具有相似債信評等、且收益率較高的美國證券化商品，將會是更佳的替代選項。