《基金》通膨有望見頂?2023年股債投資指南

【時報記者任珮云台北報導】通膨可能見頂,疊加美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)發出升息可能放緩的信號後,美國股市繼續上漲慶祝,截止到11月,美國三大指數連續第二個月上漲,為去年9月以來首見。然而近期國際投行發布對於明年市場展望其實都還是偏保守。TAROBO大拇哥投顧認為,隨著全球企業將在未來1~2年面對高利率與商品去庫存、消費者則面臨通膨導致的實際消費力下降,缺乏成長性的支撐將會使風險性資產上漲空間有限,目前固定收益商品利率提高,相對投資價值已經浮現,適合資金停泊等待風險資產投資機會。

高盛認為全球熊市還沒有結束,目前全球指數市值相對GDP的比例已經有所回落,但仍高於平均水準,尤其是在美國,即使這代表估值也有所下降,但僅回到與1990年代末科技泡沫高峰期左右的水準,還是相對比較高,與此同時,從資產配置角度來看,過去十年中,公債和信貸市場幾乎不具強烈吸引力,因為名目和實質債券收益率都遠低於股票殖利率,但現在這個狀況已經有所改變,簡單來說,現在美國10年期公債收益率已升至4%,是S&P 500指數預期殖利率的兩倍多,相對投資價值較高。

而摩根史丹利(MS)和瑞銀(UBS)不約而同表示,明年美股還會經歷一波盈餘修正。UBS認為美國經濟正在走向硬著陸,預期在明年2-4季度可能會出現經濟衰退,預估實質GDP收縮1.2%,同時從美股目前主要基金倉位配置來看,除了小型股,美國主動型基金經理人在股票市場的倉位都還是相對低配,可以看見機構投資人在配置上還是偏謹慎。

摩根史丹利則認為,雖然停止升息對股市有利,但如果因為經濟衰退所導致的降息對股市並不好,因此在配置建議上也是低配美股,行業選擇上則是相對看好醫療保健、公用事業、必需品和防禦型能源股等領域,因為後疫情時代和目前的國際競爭格局上,提升生產力方面需要更多資本支出。