《基金》玉山金入選0056 達人警「這天」倒貨

【時報-台北電】全台第2大、高股息ETF始祖0056，目前規模逾5千億，年底將換股，新增玉山金等，不敗教主陳重銘分析，玉山金成了外資或小股東吃豆腐對象，預估0056將砸逾200億買進，也就是至少64萬張起跳，集中在5日內完成交易，有拉抬股價的效果，而事先買進的外資，可能就會倒貨賺價差，昨外資買超第1名就是玉山金，共買進1.2萬張，已連20買共11萬張數。

陳重銘在臉書表示，昨(12/8)玉山金(2884)開盤大漲，主要原因是被元大高股息(0056)納入，投資人先買進，然後等待0056抬轎。可憐0056的投資人又要委屈了，這是被動型ETF的缺點，指數會先公告調整持股，市場會先卡位佔便宜！

特別是0056規模達到5000億，隨便買個2%就是100億，也就是30萬張的玉山金，市場自然會解讀成拉抬玉山金的力量。至於0056會買進多少張玉山金，投信是不會事先公告的，只能自己猜測。

由於0056是採用「未來一年預測現金殖利率」來決定權重，所以要先猜一下玉山金明年的配息，玉山金前11月賺進2元，預估全年為2.1元，明年有望配息1.6元左右，以目前股價32元估計，殖利率約為5%！

以目前0056持有的金融股，中信金的權重是4.14%，元大金則是3.56%。中信金預估明年配息2.4元，目前殖利率為5.4%；元大金比較難猜，因為會搭配股票股利，現金殖利率應該有4%！

如此下來，預估明年殖利率5%的玉山金，在0056的權重會介於中信金跟元大金之間，可以預估是4%權重。昨0056規模為5164億，4%就是206.57億，用昨天收盤價32元計算，0056會買進64.55萬張玉山金（預估），這樣會有抬轎的效果嗎？

觀察最近幾週，玉山金一週的成交約在20萬張以下。0056會在何時買進玉山金？0056追蹤指數相關成分股納入及刪除的變動將自2025年12月22日起生效，自指數審核生效日起的連續5個交易日為指數定期審核過渡期，此期間每檔股票之權重採用過渡期間權重，過渡期間生效日為2025年12月22日、23日、24日、26日和29日。投資人如果買40元的玉山金，還不如去買中信金

如果是在5天內買進64.55萬張玉山金（預估），相信會有抬轎的效果。所以投資人在22日前買進玉山金，就可以讓0056抬轎，這就是大漲的主要原因！

但一定穩賺的嗎？昨天拉了一根上影線，表示有人在高點先出脫。大家都知道0056要抬轎，有沒有人要趁機下轎呢？有啊，就是外資！也會想要來佔一下便宜。

觀察0056過去幾次換股，外資很喜歡跟0056玩「你丟我撿」的遊戲，趁著0056大舉進場來倒貨！因為外資持有很多張，有0056這種大戶買進時，外資一定會把握機會。

也就是12/22起0056開始買進玉山金，理論上會幫玉山金抬轎，但是要提防外資是否也趁機倒貨，到時候從外資買賣超就可以看出來。如果外資真的倒貨，0056抬轎玉山金的效果，恐怕會被抵銷！

0056因為規模太大，換股時總會被大家視為肥羊，大漲就會增加0056買進的成本！12/22換股之前，「抬轎」的預期心理對玉山股價有激勵效果；真正換股時，外資應該會出來倒貨，所以股價會多空交戰！

等到0056換股完畢，最大的買盤消失了，玉山金的股價會從籌碼面，回歸到基本面！預估今年EPS為2.1元，如果用75%盈餘分配率計算，預估明年配發1.6元股利。如果用4%～5%殖利率計算，股價介於32～40元區間，陳重銘估36元是天花板！

40元應該不容易看見，投資人如果買40元的玉山金，還不如去買中信金(2891)，獲利跟股利還更優！

玉山金今年獲利大成長，相對的壓縮明年的成長性，而且用換股來併購三商壽，股本也將膨脹8.3%，明年的EPS也會受到壓縮。而且也因為股本膨脹，投資人最愛的股票股利，可能會很少甚至沒有！

玉山金為了併購三商壽，也有可能會保留今年的盈餘，導致明年配息減少，這也是變數之一！如果擔心的投資人，趁著0056抬轎之時，可以跟著外資一起倒貨吧！以上純屬猜測，還請自行判斷！(新聞來源：旺得富理財網 馮恩惠)

※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。