《基金》楊貽甯：3理由，美股後市俏

【時報記者任珮云台北報導】年初至今美股漲勢凌厲，NASDAQ-100指數已接近前波新高，故短線漲多恐有獲利了結賣壓出籠，惟就中長期的角度觀之，富邦NASDAQ-100基金 (00662) 經理人楊貽甯表示，在考量中美貿易談判正向、美國景氣優於市場預期，及FED鴿派舉措帶來資金面寬鬆等三大正向理由下，將有利美股後市表現。

目前中美雙方持續進行雙邊貿易談判，美國財政部長米努勤11日表示，中美雙方就執行機制上達成一致。楊貽甯指出，這顯示中美貿易協商內容已大致底定，後續變數有限，目前僅剩下最後的總結協商。貿易談判結果出爐，不確定性完全消除將是短期最大亮點，預期將推升股市。而後續市場將重新關注美國經濟及企業獲利表現。

就經濟面來看，年初以來美國經濟展望持續下修，IMF經濟展望報告中，下修2019年美國GDP增長率由2.5%至2.2%，反映2018年減稅效用遞減及政府關門衝擊，惟考量FED暫緩升息步調下，IMF同步上修2020年美國GDP增長率至1.9%。然而楊貽甯認為，從近期經濟數據可看出，整體下修潮已告一段落。美國3月ISM製造業指數回升，從2月的54.2勁揚至55.3，觀察5大組成份子中，新訂單由55.5上揚至57.4，反觀存貨指數由53.4下降至51.8，而「訂單增、存貨減」意味下半年需求將至，廠商開始去化庫存，有利訂單需求回溫。預期下半年狀況將優於上半年。

就獲利面來看，企業獲利增速也預期將逐季走揚，呈現前低後高的情況，顯示Nasdaq-100指數有機會隨企業獲利加速而逐漸墊高。隨著時序進入4月份，美國將進入超級財報周，楊貽甯預期NASDAQ-100指數第一季EPS將有溫和上漲空間，獲利表現將優於S&P500指數，而下半年則將回到雙位數增長，越接近年底表現越佳。