【基金講堂】巴菲特也重資產組合 不單押個股

蕭世斌
更新時間： ·3 分鐘 (閱讀時間)
波克夏公司很像1檔主動型基金，投資的個股數量約50檔，而巴菲特就是經理人。（東方IC）
波克夏公司很像1檔主動型基金，投資的個股數量約50檔，而巴菲特就是經理人。（東方IC）

巴菲特所擁有的波克夏公司，是在投資個股，還是如其他主動型基金一樣，持有一組資產組合呢？很多人談到個股投資，都會提到巴菲特的價值投資，但這其實只說了一半，另一半很重要的資產配置卻沒提到。

多元持股 分散風險

其實波克夏很像一檔主動型基金，而巴菲特就是負責操盤的經理人，股東持有的股數就好似基金單位數。波克夏投資的個股數量約略50檔，也是持有一籃子股票。巴菲特每年都會發一封給股東的公開信，第一頁就列出從1965年至該年的績效，同時也會列出標普500同時期的績效做比較。

事實上，即便巴菲特是股神，也注重資產組合，除了避免風險過度集中，也希望有效減少股價及配息的波動程度。要避免風險過度集中，無非是雞蛋不要放在同一個籃子的道理，萬一打破就都全沒了。減低波動則必須用統計的概念來理解，一檔股票的配息不會每年都一樣，而是在平均數上下，只要持有個股數量大於30檔，相互間的差額就會抵消。

例如中華電及中保科都是典型定存股，中華電年平均配息4.5元，某些年度比4.5元多，某些年度比4.5元少，中保科平均配息每年4元，每年配息也會不一樣。

如果只持有中華電一檔股票，就只能接受中華電配息的變動。若是投入的資金可以持有一半中華電、一半中保科，那麼在未來的年度裡，有一半的機會中華電配息高於4.5元，而中保科的配息低於4元，如此會接近兩者加起來的平均4.25元。

當然也有一半機會，出現中華電及中保科配息都同時比平均高或比平均低的情況，但只要持有個股數量大於30檔，相互間的配息變動有很大機率可以抵消掉；而且持有個股的產業別差異愈大，變動抵消的效果愈好。

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持有股數愈少，就是資產愈集中，可能的結果是大好大壞。反過來，持有股數愈多、資產愈分散，獲利機會就愈接近平均。國內有很多績優股票，投資者不必只挑其中1、2檔，只要將資金分散、全部都投資，就不用傷腦筋到底要選哪一檔好。當然資金要夠多，才能買30檔以上，要是資金不足，只要買市值型ETF效果也是一樣。如此一來，投資簡單、省事又穩健。

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