《國際金融》「高市交易」效應拉不動金融股 貨幣政策牽動日股匯市

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】本周，日股內有不少個股，因為高市交易（Takaichi trade）效應紛紛創下新高，但是金融類股卻被排除在外，因為甫當選自民黨黨魁的高市早苗，貨幣政策是跟目前日本央行行長相左的。

分析師認為，即將成為日本新首相的高市，雖然偏向財政刺激（ fiscal stimulus）的寬鬆政策，但未來的施政藍圖，還是有可能會拉抬金融業，雖然日本央行的升息計畫，可直接增加日本銀行業者的獲利能力。

就在高市上個周末選上自民黨黨主席後的第1個交易日，日本東證指數（TOPIX）內的銀行類股，6日小跌0.12%。不過，當去年3月日本央行正式結束停止實行景氣刺激後，日本金融股曾經狂飆47%，大幅超過同期日經指數21%的漲幅。

分析師指出，就算升息周期延宕，但在擴張性的政策下，銀行可能再次成為受惠者，因為銀行要大規模地對外放款。此外，日圓快速走貶，也會迫使日本央行不顧高市早苗的鴿派態度而調升利率

日本社會在擺脫了長達幾十年的通貨緊縮之後，主要利率也從谷底開始上揚，目前在0.5%。高盛證券認為，日本銀行業者不論規模大小，都將受益於基於經濟安全（economic security）的廣泛擴張性政策。

外界目前的疑問是，高市早苗能夠左右日本央行的升息意志嗎。高市在當選後的記者會上指出，重點在關注日本的經濟安全，包括需要專案融資（project financing）的大規模能源基礎設施以及國防支出。

外資表示，高市早苗將優先考慮振興日本地方經濟，在實施過那麼多年的負利率之後，日本銀行業者已經發展出，獲利不再依靠日本以往放款利差的商業模式。

日本資產規模最大的金融集團三菱日聯（MUFG）預估，在2025年1月升息後3年期間，集團的稅前獲利平均每年可增1660億日圓，約10.9億美元。不過，這個金額還不到上個財年MUFG的獲利，曾創新高紀錄1.86兆日圓的10%。

分析師臆測，之前曾發表過反對升息言論的高市，以後直接施壓日本央行的機會應該不多。日本央行向來對政治的動向較為敏感，但法律保障日本央行的獨立性，就是不受中央政府所干涉。

路透社表示，日本央行行長植田和男一直對新政府的政策保持沉默，但上周植田重申，如果經濟成長和物價走勢符合央行的預測，將繼續調升目前還是處於低點的短期利率。

里昂證券認為，植田行長的任期還有兩年半，法律站在植田這邊，高市應該不會考慮修改這條法律，另外，高市最近也說過，不會試圖影響日本央行的決策。

根據統計，繼高市當選黨魁之後，日圓兌一美元匯價本周已貶值3.5%左右，目前甚至已貶破153關卡，SMBC日興證券表示，日本央行應該不會坐視日圓這樣子貶下去，應該會有一些行動。如果日圓再貶到160左右，日本央行可能就會以升息來因應。

里昂證券指出，若沒有國會多數席次的支持，高市需要拉攏聯盟夥伴來通過法案。再者日本財務省權力很大，只有一位強勢的日相才能使之屈服。所以現在覺得高市會採取大幅度增加支出的政策，現在還言之過早。