《國際金融》台股無懼AI泡沫 分析師：競爭優勢無可匹敵

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】路透社12日報導，人工智慧AI泡沫化的擔憂正籠罩全球市場，但台灣科技類股的漲勢，似乎沒有受到影響。以台股12日來說，上漲173點或0.6%，收在28198點，其中AI概念股的台積電以及聯發科，雙雙漲幅都在0.7%左右。

分析師樂觀預估，台北股市在2026年有望向上突破30,000點歷史新高，且延續過去3年以來強勁的動能。根據統計，過去3年以來，台股幾乎大漲兩倍，最大的功臣就是人工智慧AI族群。

外資憂心人工智慧AI類股的股價過高，但台灣本土投資者卻積極進入市場，最主要的是台灣是AI全球供應鏈樞紐。無論是GPU或TPU，台灣高科技公司都不會缺席，且扮演著關鍵的角色。

人工智慧目前面臨到一個問題，NVIDIA是否還是可以維持領頭羊的地位。因為，谷歌的張量處理器(TPU)，試圖成為NVIDIA圖形處理器（GPU）更具成本效益的替代方案。

NVIDIA的GPU屬於全能的通用產品，可處理多樣化工作，且有廣泛的軟體合作搭配。但谷歌的TPU比較有專門的獨特功能，例如為矩陣運算訓練特定的AI，會更省電且效能更好。

路透社認為，在對未來充滿希望的樂觀情緒推動下，台灣本土投資人，似乎不會擔憂人工智慧AI泡沫化，就像在中美地緣政治緊張的現況下，還是能保持冷靜，跟外資謹慎的態度完全不同。

統一投顧董事長黎方國(Li Fang-kuo)指出，不擔心AI會變成泡沫，也不會擔憂目前的估值。以美國7大科技股(magnificent seven)為例，有幾家的毛利率高達70%或以上。目前AI跟網路泡沫化的情況不太一樣，當時的科技公司很少有實質的獲利。

高盛也有相同的觀點，日前發布的研究報告指出，目前的AI產業環境無法構成一個發展完全(full-fledged)，不過，還是看好科技股的表現。分析師指出，AI主要擔心的是，企業的獲利能力，台灣電子代工與組裝廠可能會受到波及。

路透社表示，台股愈走愈高也要感謝台企的獲利能力成長，目前的本益比差不多在21倍，低於美國那斯達克的32倍，以及日本日經指數的23倍。在AI概念股帶動下，統一投顧黎方國預估，台股將在2026上半年來到30,000點。

另外，高盛預測，2026以及2027年，對超大規模資料中心的投資，將大幅增至5,520億美元以及6,440億美元。因此在未來12個月之內，台北股市可能衝高至30,200點，向上的漲幅空間尚有7%。

路透社指出，台股今年屢創新高，2025年迄今漲幅約24%，跟科技股為主的那斯達克指數差不多。不過，落後於韓股KOSPI的74%、 港股恆生指數33%，以及日本日經225指數的30%。

另外，外資從台股撤退也是另個隱憂。根據證交所(TWSE)的資料，今年到目前為止，外資已賣超5,338億新台幣，約170億美元的台股，2024年的賣超金額大概是6,951億新台幣。

匯豐銀行統計，亞洲的投資組合中，平均有10%的比重都是台積電，故建議投資人應該分散投資，避免過度集中在AI。總部位於倫敦的資產管理公司Alquity也說，台灣是AI供應鏈中不可或缺的一環，生態圈跟台積電緊密相連，形成難以複製的競爭優勢。