《國際金融》借錢炒股 美國融資餘額創新高

【時報-台北電】2020年美國股市迭創新高，從線上交易平台羅賓漢（Robinhood）的散戶，再到對沖基金Archegos Capital等大型機構投資人大玩槓桿，大舉向券商借錢炒股，讓美國的融資餘額創下2007年以來新高紀錄。

根據美國金融業監管局（FINRA）數據顯示，截至2月底止，美國投資人的融資餘額攀升至8,136.8億美元紀錄，較一年前同期激增49.2％，年增幅創下2007年以來最大，當時是2008年全球金融危機爆發前的泡沬時期。美國前次融資餘額急速飆高是在1999年的網路泡沬時期。

值得注意的是，FINRA的數據並不代表標準普爾500指數在過去12個月躥揚53％，是因為股民借錢炒股帶動。美國股市氣勢如虹有許多原因，包括美國經濟自新冠肺炎疫情的谷底反彈，還有聯準會（Fed）的貨幣寬鬆政策。

此外，FINRA的數據也無法推估有多少股民借錢炒股，數據包含投資人用作其他用途的借款。

儘管如此，部分分析師仍警告，融資餘額如此高，可能造成市場泡沬。且分析師亦擔心，倘若市況反轉，現今的融資餘額規模可能讓投資人受損。

投資顧問公司Yardeni Research總裁雅德尼（Edward Yardeni）指出：「融資助長牛市，也會加劇熊市，某種程度可列為非理性榮景（irrational exuberance）。股市越漲越高，融資餘額也跟著走高，一旦事情出錯，將是股價下挫的原因之一。」

融資是兩面刃，借錢能讓投資人買進更多股票，但也讓投資人承受更大的風險。當股價下跌時，券商會要求投資人補足保證金不然就會被斷頭，也就是所謂的融資追繳。

投資人槓桿玩太大引發主管機關擔憂。近期Archegos便是因為槓桿操作失利慘遭斷頭，拖累瑞士信貸（Credit Suisse）等多家投資銀行蒙受巨額損失。(新聞來源：工商時報─顏嘉南／綜合外電報導)