國巨天價買基美之後，併購天王陳泰銘的下一步盤算？

台灣被動元件龍頭國巨，去年以天價收購美國大廠基美，一躍而成全球第三大被動元件廠。外界好奇的是，砸大錢併購的國巨，如何找出未來獲利策略？董座陳泰銘在股東會親上火線說分明。

國巨去年11月宣布以18億美元（約合新台幣540億元），天價收購美國被動元件大廠基美（Kemet），是台灣史上第二大台商併購外商案。

在基美挹注營收之下，國巨躍升為全球第三大被動元件廠，尤其是今年第三季國巨完成併購、合併報表之後的併購效益，各界都在關注。

「大家可以好好上班了！」國巨董事長陳泰銘今天笑容滿面現身股東會，直指疫情趨緩，國巨目前產能比3月提升了一倍。由於被動元件大缺貨，國巨訂單滿手，5月營收更創下16個月新高。

面對後疫情時代，加上中美貿易戰升級，國巨有哪些應變策略？陳泰銘在股東會上，親自說分明。《遠見》歸納出值得投資人關注的三大看點：

看點一〉併購基美，讓國巨不再是產業循環股

「併購基美之後，國巨將跳脫『景氣循環產業』，」陳泰銘指出，國巨過去約有六成營收由各類消費性產品貢獻，較易受景氣波動影響，但加上基美之後，產品面貌大不同。

陳泰銘解釋，基美以車用產品為主力，並涵蓋到工業規格、醫療，甚至國防等領域的高階、利基型產品，需求就相對不受景氣影響。

「基美的營收相當於國巨的八成，因此財報合計後，等於國巨多了八成的高階產品營收，」陳泰銘指出。

不僅如此，國巨藉由併購基美，得以跨入台灣被動元件產業難以進入的醫療產品，意味著，「國巨進到未來技術的重要里程碑。」

談到併購策略，陳泰銘說，國巨「數十年如一日，」只要有助於通路、技術提升，或增加高階產品線，未來持續併購的方向不變。

看點二〉擴廠進度不斷 首選台灣

國巨在高雄、蘇州、東莞、歐洲等地均有設廠，在中美對抗升級下，陳泰銘表示，產區不會有太大轉移，但未來在高階產品擴充上，設廠首選是台灣。

國巨積極參與政府推動的台商回流計畫，並於高雄擴廠。陳泰銘也提到，為了因應5G、半導體、陶瓷零組件等高階產品，國巨看好研發和產業聚落優勢，將擴大研發能量，把台灣定位為「全球研發中心及高階產品生產基地」。

看點三〉疫情推遲5G進度，但國巨不缺席

「雖然疫情推遲了全球5G進度，不過，各國正以發展5G基礎建設為產業復甦重點，」陳泰銘認為，在政府大力振興經濟之下，將帶動5G順利商轉。

被問起美國華為禁令時，陳泰銘表示華為是自家客戶，不便評論，但國巨在5G「不會缺席」。

談到車用相關產品，陳泰銘說「EV（電動車）是趨勢」，相關需求會持續成長；而基美的MLLC（積層陶瓷電容）、薄膜電容更是以車用為主，這塊市場將是國巨未來三年的營收亮點。

展望今年國巨營運，陳泰銘表示，當前的目標是要改善庫存水準，將現行的30天，拉升至100到110天的「健康水準」。即使第三季訂單能見度不明朗，但陳泰銘仍超前部署，因為「產能配置要有長期規劃，不能等到明朗時再拉升庫存」。

儘管大環境的不確定性升高，但國巨今年第一季毛利繳出40.3％、優於預期的成績，加上合併基美後，不僅提升營收，更能攻入中高階汽車及工業產品市場，已獲本土券商投顧力挺，數家投顧報告皆給予國巨「買進」評等，備受市場關注。

本文轉載自遠見雜誌