商品期貨趨勢專欄－避險需求爆黃金成共識資產

群益期貨提供，楊淨淳整理

2025年10月12日週日下午4:10

黃金上周正式突破4,000美元大關，今年漲幅已達52％，漲幅甚至遠超過S&P500指數的13％，隨著美國政府關門，美國多項經濟數據因此停止發布，在缺乏經濟數據情況下，難以判斷目前的經濟狀況，讓美國聯準會對於貨幣政策制定遇上麻煩，使得市場買進黃金進行避險。

其他傳統避險資產的式微也推升黃金避險的需求，日圓與瑞士法郎被視為全球主要避險貨幣。然而，隨著日本央行逐步退出超寬鬆政策、並釋出升息信號，市場對日圓的信心下降，投資者開始尋找替代避險工具。日本國內投資者為防止貨幣持續貶值，開始積極購買黃金。

相較之下，瑞士法郎仍被視為相對穩定，但其利率水平與避險吸引力不如黃金。貨幣避險地位的轉移，使黃金成為全球資金配置中的「共識性避險資產」。著名投資人、橋水基金創辦人瑞·達利歐（Ray Dalio）也指出，黃金「肯定比美元更具避險功能」，這反映出市場對美元長期購買力與國際信用的疑慮正在升溫。

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操盤心法－降息循環持續類股百花齊放

市場消息：美國聯準會持續於10月會議降息半碼，雖12月未必會降息尚未確定，但因整體OECD指標仍持續往上，經濟長期展望仍無虞。而因本次屬預防性降息，根據歷史經驗，降息後未來三到六個月後平均台股指數漲幅6％～8％水準，加上傳統第四季屬台股旺季、平均漲幅3％～4％水準，預料貨幣政策將驅向寬鬆以降低借貸成本，整體對股市及個股評價仍為正面幫助，預期未來台股及美股仍可同步走高。

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本週操盤筆記：美政府停擺最新進展、英歐GDP及陸工業生產與消費數據

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鉅亨網・ 4 天前

降息行情短債ETF有看頭

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工商時報・ 1 天前

【時報-台北電】美國聯準會(Fed)理事米蘭本周表示，12月降息50個基點是合適的，並指出通膨率正在下降而失業率卻在走高，此外今年前三季，大陸金條及金幣需求有所增長，令盤中金價走勢持高；截至台北時間11月11日上午10點25分止，貴重金屬亞洲電子盤如下： 12月黃金上漲17.6美元，報每盎司4139.6美元。 12月白銀上漲0.219美元，報每盎司50.530美元。 1月鉑金下跌6.1美元，報每盎司1448.50美元。 12月鈀金下跌0.10美元，報每盎司1448.50美元。(編輯：王聖為) (商品行情網)

時報資訊・ 2 天前

金髮女孩經濟再現新興債乘風國際資金追捧

美國聯準會啟動降息循環，全球經濟同樣溫和復甦，經濟展現「金髮女孩經濟」特徵，新興市場債券再度成為國際資金追逐焦點。法人指出，當前環境正形塑出有利新興市場債的「甜蜜點」，經濟成長維持韌性、通膨溫和、資金回流信號明確，兼具收益與資本利得潛力。

工商時報・ 3 天前

外資獲利了結出走　股匯齊跌新台幣貶至逾半年低點

（中央社記者潘姿羽台北2025年11月11日電）美國政府關門危機可望解除，大大提振投資人士氣，美股4大指數全面收高，美元指數隨之反彈，但也令亞幣走勢受抑，加上外資獲利了結出走，新台幣兌美元今天收盤收在31.052元，貶4.4分，下探逾半年新低，台北及元太外匯市場總成交金額放大至19.35億美元。投資人對於美國政府停擺可能即將結束的前景感到振奮，華爾街股市漲勢強勁，不過台股今天開高震盪收低，終場加權指數由紅翻黑，28000點關卡得而復失，收在27784.95點，下跌84.56點。新台幣兌美元今天以31.02元開盤後，隨台股走揚，早盤觸及盤中高點30.952元，但未能站穩30元價位，由於台股賣壓湧現，外資提款台股並匯出，加上美元反彈、亞幣踉蹌，匯價由升轉貶，午後跌勢更逐步擴大，終場收在31.052元，為5月初以來、逾半年最低紀錄。外匯交易員分析，美國政府重啟有望，不確定性降低，為美元指數提供支撐，新台幣匯率則因外資獲利了結、持續匯出，投信也站在美元買方，匯價續寫波段低點；不過在31元上方，出口商拋匯意願轉強，雖然新台幣朝貶值方向前進，速度不至於太快，短線應於31元整數關卡震盪整理。外匯交易

中央社財經・ 2 天前

《金融》日本口頭干預試圖阻貶日圓

【時報-台北電】外匯評論： 1.USD/JPY 週三據路透短觀11月調查，日本非製造業景氣判斷指數持穩於正27，並受日圓走軟及訂單穩健提振，製造業景氣判斷指數攀升至2022年1月以來最高正17，而且日本財務大臣片山皋月不否認日圓疲軟對經濟的負面影響已明顯大於正面，並看到外匯市場出現快速單邊走勢，強調政府對過度無序波動保持警惕。但首相高市早苗強烈希望日本央行(BOJ)實施貨幣政策，在工資增長推動下穩定實現2%通貨膨脹目標，而且路透看到日本首相高市早苗的經濟刺激計畫草案未提及支出規模，主張在危機管理和增長領域進行大膽且具戰略性投資，顯示該方案可能包含大規模支出，市場對日本財政的擔憂及對美國政府即將結束停擺的樂觀情緒，提振風險偏好，令日圓承壓，推動美元兌日圓自154.03低點上漲。隨著前日BOJ副總裁若田部昌澄和第一生命經濟研究所首席經濟學家永濱利廣日本政府最高經濟小組新成員相繼呼籲採取比去年規模更大的經濟刺激計畫，突顯新政府在財政政策上更強烈的再通貨膨脹主義傾向，加重日圓賣壓；此外，路透調查顯示，80%經濟學家認為美國聯邦準備理事會(FED)將在下月再下調利率25個基點，而且FED理事

時報資訊・ 14 小時前

股價指數期貨贏家專欄－政府關門影響美股震盪

雖然10月FOMC會議中，聯準會如市場預期宣布調降利率1碼，基準利率區間調整至3.75％～4％。但美國政府持續關門，勞工局無法蒐集就業及通膨等重要經濟數據下，讓聯準會在利率決策上面臨更加艱難處境；且聯準會主席鮑爾在會後記者會上鷹派的表示12月利率決議並不一定會如市場原先預期再續降1碼，並強調美國經濟具有韌性、就業市場未急劇放緩的論述。

工商時報・ 3 天前

不確定性助攻！中信策略優利基金募集金額衝百億元

全球股市屢創新高，投資人開始憂心AI 相關企業估值是否過熱，同時，美國聯準會12月降息時程出現變化，使得市場不確定性升溫，為因應當前環境，投資人開始將目光轉向穩定收益型產品。

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美股震盪含輝ETF逆勢抗跌！前三檔占比逾14%以上

美國政府關門風波引發市場對估值過高的擔憂，美股短線震盪，近兩周S&P500指數下修2.1%、NASDAQ指數亦跌2.7%，不過台股市場中的「含輝ETF」卻逆勢突圍，其中，又以富邦未來車（00895）、凱基美國TOP平衡（00980T）以及凱基全球菁英55（00926）含輝比重占前三大逾14%以上。

Yahoo奇摩股市・ 1 天前

美政府停擺殃及經濟 11月消費者信心探三年新低

MoneyDJ新聞 2025-11-10 07:48:22 李彥瑾發佈最新調查顯示，由於民主、共和兩黨預算僵局難解，美國政府被迫關門延燒超過一個月，對經濟的衝擊日益擴大，也讓民眾對經濟前景的信心明顯下滑，11月美國消費者信心進一步探低，寫下近三年以來最低紀錄。路透社等外媒報導，美國密西根大學（University of Michigan）11月7日公布的最新調查顯示，2025年11月美國消費者信心指數（Consumer Sentiment Index）初值為50.3，較前月終值53.6下滑3.3點，不僅遠低於市場預期的53，更為2022年6月以來最悲觀。密大消費者調查中心（Surveys of Consumers）主任徐薈安（Joanne Hsu）指出，11月民眾悲觀情緒瀰漫，主要因聯邦政府持續關門，使美國經濟前景蒙上陰影，若停擺時間拉長，對經濟的負面影響恐更深遠。值得注意的是，調查也顯示，無論年齡、收入和政治傾向，11月信心同步下滑，不過股票持有量位居前30%的高收入族群，信心卻逆勢上升11%，顯示股市持續走強讓高收入族群財富成長，對經濟看法自然較樂觀。通膨預期方面，受訪民

Moneydj理財網・ 3 天前

《基金》美股多重資產基金掌握行情

【時報-台北電】美國聯準會重啟降息，在資金寬鬆與科技熱潮雙重推動下，也推動美股表現屢寫新高，市場法人表示，儘管美股今年以來累積漲幅已高，考量美國經濟仍具韌性，企業獲利穩健，並看好降息循環與季節效應有助支撐後續行情，建議透過美股基金來掌握行情，穩健布局可透過以美股為核心的多重資產基金來參與。群益美國新創亮點基金經理人吳承恕表示，根據自1980年來的統計，當美股位處高位之際採取降息，仍有助推升股市表現，後三個月、後六個月美股平均漲幅分為2.3％、2.7％，勝率都超過7成，後一年平均漲幅更超過1成來到14.3％，勝率更拉高至100％。現階段美國經濟與企業營運狀況無虞，約66％標普500企業已經公布第三季財報，當中超過8成公司EPS優於預期，表現大致穩健向好，有助於提供股市支撐底氣，故對於美股前景仍然正向看待。富邦NASDAQ-100指數基金擬任經理人王辰方指出，AI浪潮席捲全球，已成為不可逆的長期轉型趨勢。觀察雲端服務供應商（CSP）資本支出持續上修，其中AI伺服器的占比也不斷提升。不僅企業積極投入，主權AI也持續挹注資源，加上AI應用場景陸續落地，市場對AI供應鏈的展望依然高度看好。

時報資訊・ 2 天前

韓股二連漲韓元跌

美國政府歷史最長停擺出現重啟曙光，激勵投資人樂觀情緒，韓股11日連2交易日收漲，上升33.15點或0.81％，收4,106.39點，可惜韓元走跌，小跌0.51％，至1美元兌1,464.17韓元，限制股市進一步上漲。分析師指出，法案最早將於12日在眾議院進行投票，若能順利通過，美國政府本周就有望重啟。

中時財經即時・ 2 天前

人民幣中間價創近一周新低

人民幣兌美元中間價11日報7.0866元，較上個交易日貶10個基本點，連兩貶，創11月5日以來近一周新低。人民幣兌美元在岸價（CNY）11日低開36個基本點，報7.1211元。

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Fed鴿派再發聲！戴莉：降息要保持「開放心態」

美國聯準會 (Fed) 舊金山分行總裁戴利戴莉 (Mary Daly) 表示，近期美國就業成長放緩，主因可能是企業對人力需求減弱，而非移民政策收緊導致勞動力下降。她呼籲決策者在評估是否進一步降息時，應保持「開放的心態」，並全面審

鉅亨網・ 3 天前

美國│Fed理事巴爾呼籲金融業採用AI應設保護措施

美國聯準會（Fed）理事巴爾（Michael Barr）近日呼籲，金融業在核心功能方面採用人工智慧時，需要設立明確保障措施來防止風險。他指出，AI系統之間進行交易可能加劇市場波動，甚至引發系統性風險。

中時財經即時・ 21 小時前

降息預期升溫，紐約期金及現貨金週三大漲2.36%、1.66%

【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週三上揚，因交易員押注聯準會降息以提振經濟。紐約12月份黃金期貨價格上漲97.30美元或2.36%，報每盎司4,213.60美元。紐約黃金現貨價格上漲68.54美元或1.66%，報每盎司4,195.39美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。美國參議院日前通過臨時撥款法案，眾議院即將針對此進行投票，通過之後並提交川普簽署成法。時長已創歷史紀錄的美國政府停擺有機會最快於週三結束。美國政府有機會結束時長創紀錄的停擺，恢復運作後經濟數據將重啟發布。投資者預計這些數據將顯示經濟走弱，從而促使聯準會在12月降息。不具孳息收益的黃金向來受益於低利率環境，同時對黃金期貨的看漲押注也協助推動的金價行情。

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