商品期貨趨勢專欄－貴金屬 長線震盪偏多

方歆婷

4月聯準會利率決策會議結果大致符合預期，金價主要受到美國地區性銀行危機引發的避險需求推升，不過目前並無跡象顯示危機正蔓延至大型銀行業，發展成系統性風險的可能性仍較低。若後續危機緩和，則目前的市場訂價高估聯準會降息的機率，若美債價格修正並帶動殖利率回升，將使金價短線承受壓力。

美國通膨指標趨緩，聯準會升息循環近尾聲，同時零售銷售疲弱，經濟衰退風險仍高，為金價利多。不過美國勞動市場仍相對穩健，聯準會可能願意冒著輕微衰退的風險，將利率提升至更具限制性水準，以壓抑目前仍偏高的核心通膨，若實質利率回升，可能使金價承受較大壓力。

長線以觀，隨著央行將利率拉升至限制性水準後，升息幅度將縮小，且今年升息循環將進入尾聲，雖然高利率水準仍將限制金價，不過，美元及美債殖利率較難再重現今年陡升的行情。

若銀行體系動盪造成信貸環境過度收緊，央行有機會轉向鴿派，貴金屬價格長線走勢將震盪偏多。

就技術面觀察，目前金價站在季線以上，且持續逼近歷史高點。金價已經噴出，持有黃金多頭部位的投資者可續抱，沒有持有部位的投資人，可以在等待金價拉回季線附近，再伺機持有少量多頭部位即可。（富邦期貨分析師曹富凱提供，方歆婷整理）

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