味全拚台灣本業轉盈;陸疫情尚看不出返正常

MoneyDJ新聞 2020-03-06 13:07:51 記者 邱建齊 報導

老牌食品廠味全(1201)去(2019)年在兩岸本業持續好轉下,全年合併營收重回200億元大關,年增4.08%、以202.29億元創5年新高,同時2019年第一季有處分埔心牧場利益、貢獻EPS近2元,前三季EPS 2.55元;由於第四季向為鮮奶及飲料淡季,即便積極開發並扶植咖啡等較不具明顯季節性明星品類拉近淡旺季差距,法人仍預估其第四季EPS -0.03元、全年EPS為2.52元、歷史次高。展望2020年,味全表示,力拚台灣本業轉盈。

受到食安風暴消費者抵制衝擊,味全近年食品本業持續呈現大陸賺錢、台灣虧損的態勢。但味全表示,台灣地區會愈來愈好,目前仍往正的方向走,雖仍需努力,但壓力確已減輕,2020年很重要的目標就是台灣地區要開始獲利。而在之前陸續處分3塊土地後,接下來沒有資產處分計畫,全心努力經營本業。

味全將處分土地的錢用來積極還債,共可減債136億元、年省利息2.37億元,經營體質持續往更健康方向調整。不過味全在2019年第三季底將負債比降至64.5%後,後續大致維持在附近或稍低的位置,不會再有更大幅度的下降,味全表示,主要是保留持續投資大陸的空間。

大陸地區目前雖為本業獲利來源,但以2019年來看,由於主推便利商店通路,上架費與促銷廣告費用明顯增加、造成營益率下滑。在新的年度,2020年又遭遇到不可控的傳染病疫情,對於大陸的營運策略也稍進行調整;味全內部對於武漢肺炎疫情的解讀,係危機也是轉機。目前觀察到疫情對味全影響包括,在民眾屯糧行動下,即時產品在量販及電商通路銷售均明顯拉升。

有得必有失,復工延遲以及回鄉過年的人口回流緩慢,影響外食通路業績;超商體系除了有大陸政府管制影響復業進度,部分超商、零售、街邊店甚至因人流不佳而自發性暫時歇業。味全指出,對食品業而言,目前得與失相比之下,應該還是受到需求降低的影響較大。即便不少媒體報導疫情慢慢減緩,但若從空汙、用電量或是塞車等另類觀察指標來看,還看不出已回到正常水準。

但危機總是會伴隨著轉機,對於味全的機會來自消費型態的可能改變。味全指出,例如在B2B業務,下游客戶或將大洗牌,包括較小型的街邊店會有撐不下而倒閉的,取而代之是更大型品牌連鎖店型,汰弱留強後,若能爭取到這些客戶較好的合作機會,也會是未來的轉機。

味全在大陸的主力基地在杭州廠,為了就近供應廣州地區,只有一條果汁產線的廣州廠在2020年初投產;另外還在建設中的蘇州廠則預計2021年完工。而眾所關心的年後復工問題,味全表示,由於屬於民生消費相關產業,杭州廠從未停工。

相較大陸,味全指出,台灣2019年表現令人驚艷、毛利率明顯進步,主要歸功於費用及成本控制良好,之前常用的搭贈促銷幾乎都不送了。能夠減少促銷,在於體質調整成功,尤其為了在較困難的環境中生存,過去幾年積極推新品牌、當時花費較多促銷費用,如今品牌面已經建立起來。

展望2020年台灣本業發展重點就是往獲利目標邁進,在方便品類如沾醬、調味醬、調味料等會有強調健康新品牌推出;冷藏部分則是強化現有品牌投資,如聚焦林鳳營廣告,相對需要花費的成本也不會那麼高。

法人表示,在持續改善經營體質及本業獲利下,即使增添疫情新變數,味全2020年營收仍有機會年增5~10%,在沒有業外處分利益下,EPS估約0.8元。 資料來源-MoneyDJ理財網