《各報要聞》Fed會議記錄：支持降息但降幅陷分歧

時報資訊

2025年10月9日週四下午9:07

【時報-台北電】美國聯準會（Fed）8日公布9月會議紀錄，儘管決策官員大多支持今年內調降利率，但在降息速度和幅度上出現分歧，部分官員憂心通膨對降息謹慎，少數官員甚至認為應繼續按兵不動。

9月16～17日會議紀錄顯示，Fed官員面對相互矛盾的經濟訊號，致力在頑強通膨和疲弱勞動市場之間尋求共識。決策者大致認同就業成長放緩的威脅，更勝通膨降溫停滯的疑慮，決議基準利率調降1碼至4％～4.25％，自去年12月來首度降息。

Fed官員大多認為，在今年剩餘時間進一步寬鬆貨幣是合適的，惟在降幅上存有歧見。12位有投票權的官員中，僅川普總統欽點的新科理事米蘭主張降幅須達2碼。

仍有部分官員聲稱，金融環境反映出貨幣政策並不特別具限制性，降息須謹慎以對。甚有官員認為，鑑於經濟強韌、股市活絡及信用利差縮小，Fed不必急於降息，傾向9月維持利率不變。

Fed上月政策會議同時發布利率點陣圖，19位與會Fed官員平均預測，今年內還將兩度降息，換言之在10月和12月例會各降1碼。

有「聯準會傳聲筒」封號的華爾街日報記者提米羅斯（Nick Timiraos）撰文指出，由9月會議紀錄可見，Fed官員重啟降息後，對於接下來的利率路徑看法分歧。

文章提到，儘管聯準會點陣圖暗示10月、12月例會可能接連降息，仍有七名官員預期，到今年結束不會再降息，凸顯主席鮑爾取得內部共識面臨棘手挑戰。

提米羅斯表示，美國政府關門的緣故，9月非農就業報告等重要數據無法如期公布，這將導致Fed官員掌握的訊息不足，難以在9月例會後調整對經濟形勢的判斷，Fed決策者僅能依賴民間部門數據，或企業釋出關於定價及招聘決策的訊息。(新聞來源 : 工商時報一吳慧珍／綜合外電報導)

相關內容

許家豪專欄－降息疊加貿易談判和緩有利結構成長動能延續

降息疊加貿易談判緩和市場情緒，成為牽動近期市場的關鍵因素。首先，美國聯準會（Fed）如預期降息1碼，連續第二次會議降息，主席鮑爾表示政府關門影響數據公布，行動上將更為謹慎，並稱12月降息並非定局，市場反覆消化政策訊息。根據Fed最新會議聲明要點，包括降息1碼，但官員看法分歧。

工商時報・ 4 天前

當Fed失去數據指南針：鮑爾的兩難與市場風險

美國聯準會 (Fed) 官員在最新一次利率決策中，因政府關門導致缺乏關鍵經濟數據，不得不在資訊有限的情況下做出判斷。而即使政府近期重啟，延宕後的統計數據也將因回溯調查而可靠度下降，使 12 月利率會議的決策更具挑戰。

鉅亨網・ 4 天前

【時報-台北電】美國聯準會（Fed）數名官員6日對利率政策走向表態。有一派對通膨憂心更甚於就業；另一派則主張應確保勞動力市場穩健。還有官員表示在數據真空下、對降息宜謹慎。在Fed內部存在明顯分歧，12月降息與否仍難有定論。芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）在美媒CNBC受訪指出，勞動市場並非急劇放緩堪稱穩定，但美國政府停擺導致經濟數據中斷，在此情況下進一步降息令他不安。他呼應聯準會主席鮑爾的「霧中開車」說法，「當前方一片迷霧，我們應小心一點，減速慢行，」示意對降息須更加謹慎。克里夫蘭聯準銀行總裁哈瑪克（Beth Hammack）於紐約經濟俱樂部演講，表達對通膨偏高的擔憂。儘管承認就業放緩，失業率會在未來幾個月微升，但她認為勞動市場衰退的機率不高。哈瑪克基於高通膨的風險勝過就業市場降溫，傾向12月不降息。不過她也提到，沒有必要為拉低通膨而升息，只須政策略具限制性。紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）表示，美國經濟仍處於低中性利率時期，模型估算中性利率約1％，他認為甚至可能低至0.5％。他強調當前數據比中性利率預估更重要，意指Fed決策應

時報資訊・ 3 天前

〈美股早盤〉華府停擺現轉機！主要指數開高投資人重回風險資產

美國主要指數周一 (10 日) 開盤上揚，因美國國會就結束創紀錄的政府關門出現進展跡象，激勵投資人情緒。參議院議員推動協商法案闖關，帶動市場押注停擺即將落幕，標普 500 與那斯達克指數同步上升。分析人士指出，政府關門若獲解決，不

鉅亨網・ 1 天前

12月降息？ Fed內部異見大

美國聯準會（Fed）數名官員6日對利率政策走向表態。有一派對通膨憂心更甚於就業；另一派則主張應確保勞動力市場穩健。還有官員表示在數據真空下、對降息宜謹慎。在Fed內部存在明顯分歧，12月降息與否仍難有定論。

工商時報・ 4 天前

《商情》11/10黃金亞洲電子盤續好

【時報-台北電】因企業削減成本及人工智慧的導入致宣布裁員人數增加，美國10月政府及零售業就業崗位減少，加上市場預期聯準會(Fed)12月宣布降息機率為67%，令盤中金價走勢續好；截至台北時間11月10日上午10點45分止，貴重金屬亞洲電子盤如下： 12月黃金上漲42.8美元，報每盎司4052.6美元。 12月白銀上漲0.697美元，報每盎司48.840美元。 1月鉑金上漲25.1美元，報每盎司1574.2美元。 12月鈀金上漲12.30美元，報每盎司1415.50美元。(編輯：王聖為) (商品行情網)

時報資訊・ 2 天前

《國際金融》政策不確定性金融最大風險

【時報-台北電】美國聯準會（Fed）7日發布半年一度《金融穩定報告》，超過6成受訪者指出，未來12到18個月內，政策不確定性為美國金融體系面臨的最大風險。值得注意的是，在這次調查中，Fed首度將央行獨立性與經濟數據取得性，納入政策不確定的因素之一，這可能與美國總統川普持續對Fed施壓，以及聯邦政府停擺創下紀錄有關。報告顯示，61％受訪者將政策不確定性，列為美國金融穩定面臨的頭號威脅，該比例大幅高出今春調查的50％。Fed解釋，政策不確定性涵蓋多項因素，包括貿易政策、央行獨立性和經濟數據的可取得性。後兩者首次被列為風險因素，反映自從川普重返執政以來、不斷公開抨擊Fed主席鮑爾與解雇理事庫克，導致央行獨立性受嚴重威脅；外界憂心聯邦政府長期停擺，將使得Fed在進行決策時更加艱難。此外，受訪者對地緣政治風險的關心也明顯升高，48％受訪者強調這項擔憂，高於春季調查的23％。報告提到，受訪者列舉一系列地緣政治風險，關注現有緊張局勢升高的可能性，並補充「目前金融市場指標，可能無法充分反映地緣政治風險」。至於對長期利率上升的憂心也顯著加劇。受訪者強調，長期利率上升可能由期限溢價上升、通膨預期增強

時報資訊・ 2 天前

多頭歸隊＋中國連12月增持黃金，亞洲現貨金、期金盤中追高逾1%

【財訊快報／陳孟朔】避險買盤回流疊加市場押注聯準會(Fed)12月再降息，亞洲現貨金與期金週一早盤同步追高逾1%。現貨金每盎司報4,052.04美元，上漲50.78美元或1.27%，上週微跌0.04%且連三黑、三週急挫約6%；12月期金報每盎司4,057.40美元，漲47.60美元或1.19%，上週小漲0.33%，前兩週累跌5.2%。交易員指出，利率期貨定價顯示12月降息機率居高，使實質利率與美元動能同步降溫，為貴金屬打開估值修復空間。搭配週末以來風險資產波動回升，資金在組合層面回補黃金部位，避險屬性重新獲得溢價。此外，中國連續12個月增加官方黃金儲備，成為今年金市關鍵的結構性買盤，對沖部分ETF資金流出的波動。主權基金與各國央行端的長線配置，持續提升市場對逢回承接力道的信心，亦有助平抑短線技術性拋售所帶來的價格落差。

財訊快報・ 2 天前

《台北股市》台股2026年拚30500點

【時報-台北電】台股近期呈現高檔震盪走勢，市場關注2026年行情展望。玉山投顧、玉山投信11日舉辦年度展望會，看好資金行情延續及AI需求發酵，將持續帶動上市企業獲利創新高，挑戰5兆元大關，推算2026年指數高點有機會挑戰30,500點。玉山投顧總經理陳正偉表示，台股以電子股為主軸，科技股成份比重達75％，深度連結NASDAQ指數走勢。整體來看，「資金狂潮流入+企業獲利暴增」是台股創新高的兩大驅動力。玉山投顧預估，AI需求帶動上市企業獲利創新高，2026年指數高點可挑戰30,500點，預估上市公司年度獲利可成長近17％，達5兆元整數大關，惟目前本益比已超過21倍，短線須留意震盪風險。此外，陳正偉點出，除了關注台股AI供應鏈發展之外，更應該將眼光放遠至全球AI供應版圖，將是以「美國開創、台灣製造、日韓添料」為主軸，共造新時代，建議在資產配置上要納入複委託、ETF，並搭配定期定額等投資觀念。針對全球投資展望，玉山投信投資長李孟霞表示，聯準會（Fed）在10月如預期降息1碼，目前政策利率仍高於中性利率，持續降息仍是較為合理的政策選項，預期2026年5月Fed新主席上任後可能加速降息。由

時報資訊・ 6 小時前

《國際金融》鮑爾頭很痛...12月降息？降2碼？聯準會3巨頭看法分歧

【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】原本支持今年降息兩次的聯準會決策官員周一對12月是否需要進一步降息發表不同的意見，凸顯出在內部意見高度分歧之際，聯準會主席鮑爾所面臨的挑戰。聖路易斯聯準銀行總裁慕撒冷（Alberto Musalem）高度懷疑今年是否有必要進一步放寬貨幣政策。周一，他在接受Bloomberg Television訪問時表示，我們這時候必須謹慎行事，這非常重要。我認為進一步放寬政策而不使政策變得過於寬鬆的空間很有限。現在通膨率接近3%，高於聯準會的2%目標。包括股價與房價的金融環境偏高。貨幣政策較接近於中性水準，而非適度緊縮，且就業市場呈有序降溫。所以，「我認為我們需要繼續抑制通膨」。舊金山聯準銀行總裁戴利（Mary Daly）則表明對進一步降息抱持更為開放的態度。她表示，薪資增長乏力顯示勞動力需求正在降溫，與此同時，關稅並沒有以任何廣泛或持續的方式推升通膨。她表示，我們不想犯下「利率按兵不動太久結果造成經濟受損」這種錯誤。聯準會在10月會議決定降息25個基點（1碼），而聯準會理事米蘭（Stephen Miran）當時投下了反對票，他支持應一舉降息50個基點。米蘭認為通

時報資訊・ 21 小時前

匯率期貨趨勢專欄－美元指數穩月線多頭不變

美國政府持續停擺，拖延了官方經濟數據發布，因此幾個民間機構數據，重要性因而凸顯，有「小非農」之稱ADP就業報告是目前少數能窺視美國勞動市場狀況報告。數據顯示民間企業10月就業新增4.2萬人，遠高於市場預估2.2萬人，結束連兩月下滑，緩解勞動市場急速降溫的擔憂。

工商時報・ 2 天前

《商情》黃金近一周跌0.6% 白金挫逾2周新低

【時報-台北電】綜觀近一周紐約COMEX貴金市場呈現震盪趨弱；周初克利夫蘭聯儲總裁表示，為降低通膨美國聯準會(Fed)仍需維持一定程度的政策限制性，隨後因市場參與者正等待本周即將公布的美國ADP就業數據及ISM採購經理人指數(PMI)，從中尋找美國聯準會(Fed)政策走向線索，而不孳息黃金在經濟不確定時期表現較好，令金價於周一(11/3)反彈至4000美元上方。然而周中，美元指數觸及3個月以新高，降低了投資人對於以美元計價之黃金購買吸引力，加上大陸結束了對部分黃金零售商的長期免稅政策，此舉可能阻礙全球最大消費市場對貴金屬的搶購熱潮；令黃金截至周四(11/6)報3991美元，近一周跌0.6%；白銀報47.950美元，近一周跌1.4%。與此同時美國政府持續搖擺，市場缺乏關鍵數據的指引，未來降息決策路徑不明，令白金截至周四(11/6)報1537.60美元，跌逾2周新低；鈀金報1394.90美元，失守1400美元關卡。影響價格波動品項有:(20251031-20251106) 11/06近月黃金報3991美元，近一周跌0.6%。 11/06近月白銀報47.950美元，近一周跌1.4%。

時報資訊・ 4 天前

《基金》相對利差優勢非投等債後市看好

【時報-台北電】美國聯準會兩度降息，同時宣布12月起停止自2022年起實施的縮表計畫。投信法人指出，中止縮表可視為預防性措施，有助維持市場資金穩定性，研判聯準會政策方向，由預防通膨，轉向維持金融穩定、經濟成長、流動性提升，看好非投資等級債券後市。第一金優選非投債ETF經理王心妤表示，聯準會主席鮑爾針對利率前瞻指引態度保留，明年寬鬆環境仍是市場共識，進一步降息空間仍可期待，有助企業融資成本下降；但聯準會對12月續降息看法保守，使10年期美債殖利率彈升回到4％之上。利率政策展望與市場預期有落差，長天期債券受美債殖利率彈升影響較大，但以短天期配置為主的非投資等級債券，仍持續受惠相對利差優勢，利率敏感度較低，加上美國經濟仍有強勁韌性，信用品質展望良好下，非投資等級債券仍持續穩健表現。富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛蘭．華勒認為，因企業體質改善、違約率處於低檔兩大利多支持，仍看好非投資等級債前景。百達全球非投資等級債策略團隊分析，市場進入利率走低的政策轉折期，建議配置體質相對穩健的BB級非投資等級債，以打造資產配置穩定性與具韌性的現金流來源。美國開啟降息週期後，BB級債券相對整體非投資等

時報資訊・ 2 天前

降息行情短債ETF有看頭

美國聯準會10月再次降息，符合市場預期，但是官員對政策走向意見分歧，市場關注年底前是否還有降息契機，加上美國政府關門造成經濟數據公布遞延，亦可能對政策決策帶來干擾，都令市場對於美國聯準會降息預期持續變動，債市波動之下，存續期間短、利率風險低的短天期債表現相對有撐。

工商時報・ 10 小時前

《商情》11/12黃金亞洲電子盤反彈

【時報-台北電】受美元走軟的支撐，加上美國政府重啟令經濟數據恢復發布，強化市場預期聯準會(Fed)下個月降息的機率，令盤中金價走勢反彈；截至台北時間11月12日上午點05分止，貴重金屬亞洲電子盤如下： 12月黃金上漲美12.5元，報每盎司4128.8美元。 12月白銀上漲0.326美元，報每盎司51.070美元。 1月鉑金下跌0.2美元，報每盎司1598.1美元。 12月鈀金下跌7.20美元，報每盎司1466.00美元。(編輯：王聖為) (商品行情網)

時報資訊・ 3 小時前

《金融》國泰證券：經濟復甦、消費旺季可聚焦電商、AI及長債

【時報記者莊丙農台北報導】國泰證券公布11月投資觀點，美國聯準會（Fed）繼9月啟動今年度首次降息後，於10月29日再度宣布降息一碼，展現持續寬鬆的政策立場。市場普遍預期利率將持續下行，為經濟注入更多活水，全球經濟在此背景下朝向溫和復甦，年末消費旺季與AI技術滲透成為推動市場動能的雙引擎。國泰證券指出，電商產業在AI應用與個人化體驗普及下，銷售額有望迎來成長機會，建議投資人可留意相關族群；同時，債券市場在降息預期下逐步回穩，AI主題債券成為新亮點。整體而言，消費品、AI應用與長年期債券仍為關注焦點，投資人可把握政策利多與產業趨勢交織下的布局契機。國泰證券觀察，隨著美國感恩節與聖誕節假期來臨，全球購物需求蓄勢待發，電商平台積極導入AI技術以提升消費者體驗與轉換率，AI應用從輔助搜尋進化為主動銷售工具，例如亞馬遜（Amazon）推出Rufus聊天助理與「Buy for me」功能，讓AI代理（AI Agent）能根據使用者需求自動搜尋、比價並完成下單流程；沃爾瑪（Walmart）則與OpenAI合作，讓消費者可直接透過ChatGPT完成商品搜尋、加入購物車及結帳流程。國泰證券指出，代理式

時報資訊・ 2 小時前

政策不確定性金融最大風險

美國聯準會（Fed）7日發布半年一度《金融穩定報告》，超過6成受訪者指出，未來12到18個月內，政策不確定性為美國金融體系面臨的最大風險。值得注意的是，在這次調查中，Fed首度將央行獨立性與經濟數據取得性，納入政策不確定的因素之一，這可能與美國總統川普持續對Fed施壓，以及聯邦政府停擺創下紀錄有關。

工商時報・ 3 天前

明年第一季怎投資？富蘭克林：美國及非美資產並進卡位跨年及紅包行情

財經中心/綜合報導第四季以來全球金融市場延續多頭氣勢，利多因素包括聯準會10月連兩次會議各降息一碼及12月起將停止縮表的寬鬆政策，輝達及OpenAI宣布多項跨國和跨產業合作案顯示AI採用持續擴散至各個領域，史坦普500大企業第三季獲利報喜，加上10月底川習會達成美中貿易戰休兵一年，雖然美國聯邦政府關門和AI估值偏高等擔憂一度引發市場震盪，無礙整體多頭走勢。累計第四季以來全球股市上漲2.16%、新興股市揚升4.13%，美股四大指數、歐股、日股、南韓、台股均再創歷史新高，AI科技股引領那斯達克指數上漲3.87%，台韓股市漲幅更分達7.97%及18.96%。另一方面，聯準會重啟降息，牽動美國十年期公債殖利率降至4.1160%，美國公債及新興市場債表現領先，金價上漲6.42%、突破4,000美元大關。

民視財經網・ 22 小時前