《各報要聞》長榮航海王 外資喊到101元

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【時報-台北電】摩根大通證券20日指出，本波大航海的趨勢還沒走完，將長榮推測合理股價由60元一口氣拉上101元，創百元級新紀錄。特別的是，長榮市值衝至第20名，摩根大通此次以企業價值倍數EV/EBITDA來評價，直接反應市值的增漲。

摩根大通納入基本面研究的亞洲重要海運股股價所以強勢，主要來自長榮、中遠海運第一季財報均十分亮眼，加上蘇伊士運河先前塞船造成後遺症，運費現貨價已重新開始上升。放眼第二、三季，摩根大通認為，受惠美國經濟活動的推升及延遲到來的回補庫存效應下，貨運的需求將持續擴張。

長榮20日股價上漲1元，漲幅1.47％，收在69元，4月以來上漲23.5元，漲幅51.65％。根據報價資料顯示，16日遠東到美西及美東航線貨櫃航運的運價已創下新高，遠東到歐洲航線運價也居高不下，各航線運價仍無回檔跡象。

投資人對全球各航線運價現貨價還能漲嗎？是否已經到頂及供需看到何時，以何種評價模式看待長榮等航運股？摩根大通則給予肯定的答案認為運價尚有上漲空間、2022年貨櫃運量及以企業價值倍數EV/EBITDA來評價。

摩根大通表示，強勁需求與供應吃緊雙重效應下，運費現貨價過去三周已重返強勢軌道，因新冠肺炎造成航運生態改變，更多客戶願意接受更高的運費及簽訂更長合約，以確保能獲得充足運力，預期整體運價還有更多上漲空間。

此外，摩根大通分別針對需求與供給層面說明，需求方面因全球重新開放進度緩慢，使庫存管理的態度發生變化，搭配全球經濟反彈，提供2021、2022年貨櫃運量上檔空間。運力供給上，雖然訂單對船隊比率（order book-to-fleet）達15％，但2021～2022年新交船數量偏低，供需依舊吃緊。

摩根大通估長榮今年EPS達10.73元，卻給長榮高達101元的目標價，主要此次改以企業價值倍數EV/EBITDA來評價，並給予長榮六倍，取代市場上以股價淨值比的評價模式。法人表示，由於長榮市值攀高、現金水位上升及負債減少，預期仍有上修空間。

摩根大通除看好長榮、中遠海運，也新把東方海外國際納入研究範圍，初評給予「優於大盤」投資評等。（新聞來源：工商時報─記者簡威瑟、王淑以／台北報導）

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