台股八月天 聯發科千金在望

聯發科法說會釋出高度樂觀展望，激勵大型研究機構再升聯發科目標價破千元，外資圈包括摩根士丹利、凱基投顧、高盛、花旗環球等均調升聯發科財務預期，奠定大型研究機構看聯發科挑戰四位數的基石，本土投顧則重新升評「買進」。

IC設計龍頭聯發科7月31日舉行法說會，不僅第二季財報優異，釋出的展望更顯強勁，凱基投顧半導體產業分析師陳佳儀預期，5G動能將支撐聯發科未來數年成長，將推測合理股價升至1,025元，僅次於里昂證券的1,200元。

里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝也樂觀表示，更令人驚喜的是，下一代高階5G系統級晶片（SoC）正在加速發展，5G商機循環長線也擴張到智慧機以外領域，鑒於營業利益率第三季便可能達到15％，未來衝上二成絕非空談，持續將聯發科列入「優先買進清單」。

花旗環球證券台股研究部主管徐振志預期，因5G SoC毛利率更高、4G產品成本結構更佳，加上成長性業務部門穩健增長，聯發科2020年毛利率將成長為43％以上。基於營收規模變大，營業費用占營收比重控管得宜，則會從過往的32％左右，降為三成。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，聯發科經過確保低價5G市場後，劍指旗艦型5G智慧機，預測2021年在華為5G智慧機的市占率為75％。

大摩同步分析，假使美國鬆綁華為禁令，將是聯發科在華為市占下降的最大風險；不過，就算華為2021年在華為訂單比重僅有四成、意味5G SoC出貨短少4,000萬套，聯發科的報酬風險比依舊極為誘人、值得持有。

整體而言，在聯發科法說會後，摩根士丹利、凱基投顧、高盛、花旗環球等均調升財務預期，合理股價來到880～1,025元；本土投顧大行則重新升評「買進」。

台股8月所面臨的風險，除了疫情持續擴散、全球經濟復甦進度外，則以MSCI明晟將在台灣時間13日公布季度調整結果，較引起市場關心。

但外資圈人士說，本次為季度調整，重要性本來相較半年度為低，其次，MSCI新興市場指數目前並尚未進一步加大納入大陸上證A股，對台股資金排擠效應稍減，再者，台股近期表現相當優異，指數受惠台積電帶動，漲升進度超前。綜合考量上述因素，台股就算權重下行，幅度也不會太大，可能大致持平。

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