台經院8月製造業營業氣候測驗點增加1.79點至88.88點，連兩月上揚

【財訊快報／編輯部】台經院表示，在國內製造業對當月景氣看法上，鋼鐵業雖受地緣政治、美國關稅及中國房市低迷等不利因素影響，但在中國推動反內捲措施下，產能過剩壓力獲得緩解，帶動煉鋼原料與國際鋼價回升。整體而言，需求依然偏弱，使8月基本金屬出口與外銷表現不如上月，但在供需改善與原料價格支撐下，看壞當月景氣表現的鋼鐵廠商比例雖仍達四成，卻已較上月明顯下降；化學工業方面，雖有裂解廠歲修支撐原料價格，但因客戶拉貨保守，加上台化檢修與銷售遞延，拖累石化原料業營收表現，塑橡膠原料則因訂單延後與台塑多廠歲修，產能與營收均較上月下滑，人造纖維業則受織布廠補貨不振，景氣與上月持。整體而言，仍有近四成的化學工業廠商看壞當月景氣表現；電子機械業方面，晶圓代工與封測業受AI與高效能運算需求推動，加上智慧手機供應鏈拉貨，先進製程產能維持高檔，高階封裝與測試稼動率同步提升，帶動景氣成長。DRAM廠商則因供應商控產並停產DDR4產品，價格上漲且客戶備貨，出貨表現增強，景氣亦隨之回升。整體而言，雖仍有約兩成廠商看壞景氣，但看好當月景氣的比例已較上月明顯增加。在未來半年景氣看法上，鋼鐵業方面，美國將進口鋼鋁關稅提高至50%，衝擊下游外銷接單與出貨，而國內則受打炒房政策影響房建需求，加上新台幣匯率相較於上年同期升值亦不利下游營運，削弱下單與補貨意願。不過，隨著美國關稅政策逐漸明朗，中國推動減產並祭出救市措施，加上國際原料價格止穩，產業情勢稍有改善。整體而言，雖仍有近四成業者看壞未來半年景氣，但比例已較上月調查相比有所減少；電子機械業方面，美國關稅引發的提前拉貨效應，可能壓縮AI以外領域的訂單能見度。不過，AI技術持續推升先進製程、先進封裝與高階測試需求，加上台積電2nm製程進入量產，可望進一步強化晶圓代工表現。同時，記憶體市場供需改善，也帶動業者營運回升。然而，關稅政策仍具高度不確定性，使品牌廠商在新機與旺季備貨上趨於保守，部分產品提前拉貨亦恐削弱後續成長力道。整體來看，電子機械業者對未來半年的景氣看好與看壞比例，均較上月小幅上升。

在製造業調查部分，根據台經院對製造業廠商所做2025年8月問卷結果顯示，認為當(8)月景氣為「好」比率為22.8%，較7月17.7%增加5.1個百分點，認為當月景氣為「壞」的比率則為33.6%，較7月37.6%減少4.0個百分點；由整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察，看好廠商由2025年7月的17.0%增加0.7個百分點至當月的17.7%，看壞比率則由7月的32.7%增加1.7個百分點至當月的34.4%。

將上述製造業對當月及未來半年景氣看法比率之調查結果，經過台經院模型試算後，2025年8月製造業營業氣候測驗點為88.88點，較7月修正後之87.09點增加1.79點，連續兩個月呈現上揚態勢。

服務業方面受惠於暑期出遊帶動消費，加上冷飲鮮食買氣上揚，又逢民俗月，各大企業、社區與廟宇的普渡用品整箱預購訂單逐步增加，再加上高溫催生避暑商機，使百貨商場人潮湧現，故有七成以上比例的零售業者看好當月景氣表現；餐飲業受惠暑假旺季與父親節聚餐帶動，再加上連鎖品牌積極拓展據點並推出聯名企劃，營運表現增溫。觀光業雖同樣受惠於暑期與家庭旅遊需求升高，帶動飯店住房與餐飲成長，然受到出境旅遊熱度持續，且因基期較高及颱風影響中南部住房率，使觀光業景氣表現較為持平，不過整體來看，餐旅業仍有七成左右的餐旅業者看好當月景氣表現；受惠於半導體在美國生產可豁免關稅的消息及聯準會釋出降息訊號等利多，加上半導體龍頭廠商領軍，台股展現價量齊揚，帶動券商經紀、自營與承銷業務表現亮眼，因此有半數比例的證券業者看好當月景氣。

在未來半年景氣看法上，近期金融市場表現良好帶動投資收益，加上政府推動擴大內需政策、演唱會與運動賽事的熱絡，以及百貨復業與新開幕促銷刺激消費意願，因此有七成以上零售業者看好未來半年的景氣表現；在保險業方面，雖然美國已降息一碼，但點陣圖顯示未來是否會大幅降息仍存不確定性，預料短期投資可望受惠，中長期發展仍待觀察。此外，部分保單損失率過高，尤其健康險已宣布調漲費用，恐使換約意願下降並推升解約情況。再加上上半年保費成長快速，後續收入預期將趨緩。同時，企業投保需求亦須關注關稅談判及232條款的結果，這將影響廠商設廠或轉移策略，進而牽動投保需求。整體而言，雖然降息與政策利多仍在，但投資環境不確定性偏高，因此約六成保險業者看好未來半年的景氣表現，仍有近三成業者持悲觀看法；貨櫃運輸因提前拉貨效應透支、美國庫存去化緩慢，加上新船供給大增，且成本壓力難以轉嫁，運價恐走弱，收益下滑。相較之下，散裝運輸受惠於中國鋼廠補庫與礦砂出口需求回升，且新船交付有限，景氣可望維持小幅成長。整體而言，有接近八成比例的運輸倉儲業者看壞未來半年景氣表現。

將上述服務業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，2025年8月服務業營業氣候測驗點為88.64點，較7月的87.63點增加1.01點。

在營造業方面，雖政府為了在短期內修復中颱丹娜絲、強烈西南氣流對我國嘉南地區造成的嚴重損害，開放原先僅適用公共工程的外籍勞工，得以前往災區參與重建工程，影響部分公共建設的執行進度；但由於先前因工料成本揚升、案場缺工等因素影響，導致工期有所遞延的建案，陸續進入驗收交屋階段，相關工程加速推進支撐其銷售額成長，故8月整體營造業景氣仍呈現持平態勢。展望未來，由於2026年我國公共建設預算較2025年增加16.1%，有利於本產業在公部門業務領域維持成長表現，加上受惠於生成式AI議題持續發酵，2025年國內半導體及AI相關業者的廠房與機器設備投資大幅成長，使得營造業廠房營建工程、機電及管道工程未來在手業務水位充沛，故預估未來半年整體營造業景氣以成長視之。

其次不動產業方面，8月六都建物買賣移轉件數月增率為-11.6%，由於房市交易與登記約莫有1個月左右的時間差，8月的建物買賣移轉棟數反映的是7月至8月初的市況，因適逢暑假出遊旺季，房市交易相對清淡，況且銀行房貸緊縮持續，甚至減少來自於新屋交屋潮挹注所致。展望未來半年，即便9月初行政院拍板「不動產放款天條」排除新青安，將新青安排除於銀行法72-2條的不動產放款比率限制外，加以後續央行針對「先買後賣」的換屋族群，切結1年的售屋期限延長至18個月；但因央行理監事會議並未再鬆綁選擇性信用管制、銀行端對房貸業務仍顯謹慎，且對等關稅的影響正要慢慢浮現，而內需的相關產業包括房市交易恐也將連帶受影響，加上新增供給不斷增加的影響，故短期內房市交易結構持續呈現量縮價緩跌的局面。

將上述營建業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，本次營建業2025年8月營業氣候測驗點為97.41點，較7月之94.75點上升2.66點。