台經院2月製造業營業氣候測驗點增加3.12點至91.19點，連四揚

【財訊快報／編輯部】台經院表示，觀察近期國際經濟情勢，美國銀行業陸續爆雷，三家地區性銀行在其債券投資組合損失慘重、加密貨幣客戶存款流失、存款大量擠兌等壓力下倒閉，加上歐洲瑞士信貸爆發財務危機，令金融市場恐慌情緒升溫。儘管美國與歐洲的銀行業接連出現問題，可能導致家庭、企業信貸條件緊縮，進而影響消費與投資表現，但美歐兩大央行認為其銀行體系具有韌性，系統性風險可控，加上近期通膨降幅有限，故聯準會與歐洲央行於3月仍將利率分別上調1碼與2碼。 在國內製造業方面，受惠於2月國際原油與原物料價格走高，加上農曆春節過後中國製造業生產擴張，下游客戶檢修作業結束並恢復加工生產，拉貨需求回溫，挹注石化原料價格漲幅，故有近七成左右的化學工業廠商看好當月景氣表現；儘管國內面臨經濟景氣下行、通膨升溫等因素，不利耐久財的需求暢旺，然而隨著車用晶片短缺問題已有顯著好轉，促使汽、機車等運輸工具之遞延訂單出貨動能上揚，加上北美地區極端低溫與暴風雪的發生，令售後維修市場對汽車零件需求維持高檔，故有一半比例的運輸工具業廠商看好當月景氣表現；儘管工作天數較上月增加，然消費性終端市場需求疲弱，加上工業用產品需求亦逐漸修正，因而客戶庫存調整持續進行，造成相關訂單規模有所縮減，使得晶圓代工、封測業者產能利用率明顯下滑，故電子機械業對當月景氣看法仍偏向普通居多。

在未來半年景氣看法上，雖然歐美終端市場需求疲弱，以及同業產能開出壓力，部分石化原料供過於求壓力仍存，不過受惠於中國解封帶動經濟需求，製造業生產可望回穩，加上時序接近亞洲輕油裂解廠歲修潮，下游買盤對石化原料拉貨需求轉趨積極，對烯烴等石化原料價格帶來支撐，故有接近六成比例的化學工業廠商看好未來半年景氣表現；全球半導體供應鏈庫存天數將逐步回到健康水準，有助於客戶陸續重拾拉貨動能，加上車用、新興應用等需求仍在，進一步增添廠商營運動能，更何況國內業者具有技術領先優勢，有助於滿足客戶產品規格升級需求，因而預計未來半年半導體景氣將逐漸獲得改善，故有三成比例的電子機械業廠商看好未來半年景氣表現。

在製造業調查部分，根據台經院對製造業廠商所做2023年2月問卷結果顯示，認為當(2)月景氣為「好」比率為30.1%，較1月11.1%增加19.0個百分點，認為當月景氣為「壞」的比率則為25.1%，較1月44.2%減少19.1個百分點，其中有超過一半比例以上的化學工業、鋼鐵基本工業與運輸工具業廠商看好當月景氣表現，而電子機械業、機械設備製造修配業對當月景氣看法多呈普通；由整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察，看好廠商由2023年1月的35.1%減少1.2個百分點至當月的33.9%，看壞比率則由1月的15.5%增加1.3個百分點至當月的16.8%，化學工業、電力機械與電子機械業看好未來半年景氣表現的廠商比例明顯高於看壞，而化學製品業則持平看待未來半年景氣表現。

將上述製造業對當月及未來半年景氣看法比率之調查結果，經過台經院模型試算後，2023年2月製造業營業氣候測驗點為91.19點，較上月修正後之88.07點增加3.12點，呈現連續四個月上揚態勢。

服務業方面受到春節連假效應已過，民生商品買氣降溫，2月多數聚餐型餐廳業績轉淡，令零售業與餐旅業看壞當月景氣表現的廠商比例明顯高於看好；儘管2月台股僅小漲1.56%，使得證券商投資收益表現較為遜色，不過集中市場股票成交量能較1月成長逾六成之多，有助於手續費及利息等收入貢獻則明顯增強，經紀業務已見好轉，令證券業看好當月景氣表現；儘管貨櫃運輸運價持續走軟，但散裝運輸則受惠於國際鐵礦砂價格走揚，加上印尼煤礦出口增加、美洲穀物旺季將至等分別推升巴拿馬、輕便型等運價齊漲，且航空客運市場加速回溫，航商持續將業務挪回客運業務，有效緩和貨運偏空情況，故有接近七成的運輸倉儲業者看好當月景氣表現。

在未來半年景氣看法上，在銀行業方面，受到市場投資波動影響等多空因素下，令投資操作難度仍高，不過在國際觀光人數持續攀升下，使得信用卡手續費收入增加，對於手續費收益仍可望挹注，且預期淨利差收益將持續呈現穩定成長，故仍有接近四成的銀行業業者看好未來半年景氣表現；通膨壓力雖削弱部分民眾實質購買力，然受惠於政府輕症免隔離和放鬆口罩佩戴等防疫措施，國人交際應酬活動漸增，加上政府自2月開放港澳人士來台自由行及3月恢復來往中國10處航點，預期對來台觀光、商務人數成長有所幫助，亦有利於拉抬餐廳、外燴、空廚餐點等終端消費需求，故仍有六成左右的餐旅業者看好未來半年景氣表現。

在服務業調查部分，證券業、保險業與運輸倉儲業看好當(2)月景氣表現，零售業、餐飲業與銀行業看壞當月景氣的廠商比例明顯高於看好；在未來半年看法的部分，餐旅業、證券業、保險業與運輸倉儲業明顯看好未來半年景氣表現，零售業、批發業與銀行業則持平看待未來半年景氣表現。

將上述服務業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，2023年2月服務業營業氣候測驗點為94.97點，較上月修正後之91.76點增加3.21點，呈現連續二個月上揚態勢。

在營造業方面，雖然民間住宅建設需求未有起色，不過國1中壢中豐交流道工程、北投士林科技產業專業區等公共建設陸續動工，有益於土木工程業者工程款收入增加，故2023年2月營造業景氣以微幅成長視之。展望未來，雖然建材、人工價格持續上揚，增添營造廠商的成本壓力，但因營造業的專案業務情況良好，如中鼎工程獲取中東企業之乙烯廠統包工程、擎邦國際獲得中工雲宇宙AI園區電氣及給排水工程，又台電、中油等政府事業提供多項環保減碳工程及採購案，故未來半年營造業景氣以略微好轉看待。

其次不動產業方面，2月房市尚未擺脫央行升息的後續陰霾，以及平均地權條例修法等政策所造成觀望的氛圍，加上買賣雙方對於價格難達成共識，因而表現依舊未如預期。至於未來半年不動產業景氣相較於2月，依舊將處於相對低檔的水準，特別在經濟前景不明朗、房市政策、市場超額供給、總統大選等四大變數影響下，未來半年國內房市交易結構恐呈現量再縮、價緩跌的情況，整體景氣陷入盤整期。

將上述營建業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，本次營建業2023年2月營業氣候測驗點為93.31點，較1月之92.11點上揚1.20點，再次轉為上揚的格局。