台經院12月製造業營業氣候測驗點增加0.81點至85.97點，連二漲

【財訊快報／編輯部】台經院表示，觀察近期國際經濟情勢，目前主要預測機構多預測2023年全球經濟表現大幅減速，甚至歐美地區的經濟成長有可能陷入衰退，但因通膨問題持續，在經濟成長與通膨兩難之際，大多數國家多採升息與縮表策略以對，導致經濟成長續呈頹勢。儘管近期歐美通膨略有緩降，升息步調可望減緩，但因通膨距離目標仍有差距，Fed、ECB等仍未停止升息，考量貨幣政策對就業與消費的影響相對滯後，全球經濟正面臨全面性且嚴重的衰退風險。 在國內製造業方面，主要產鋼國家因通膨、氣候及地緣政治等因素減產，有助於全球鋼市供需維持平穩，加上原料報價呈現回升，帶動國際鋼材報價彈升，但國內各下游產業庫存調整壓力擴增，致使整體回補需求依舊疲弱，不過受惠於公共工程用鋼需求穩定，且產品報價呈現回溫，加上比較基期偏低，故雖有接近四成左右的鋼鐵基本工業廠商看壞當月景氣表現，但看壞的廠商比例已較上月明顯減少；12月國際原油、輕油價格下跌，加上受到同業產能競爭，以及中國疫情快速擴散，下游企業面臨缺工減產問題，對石化原料需求趨於保守，多數石化原料報價較11月下跌，廠商產能利用率亦不理想，故有超過八成的化學工業廠商看壞當月景氣表現。此外，儘管半導體高階產品技術不斷創新，促使先進製程市場規模持續擴大，加上車用電子與工業需求仍在，有助於支撐電子機械業廠商營運表現，然受到全球半導體市場需求不如預期，導致客戶訂單規模不斷縮減與遞延，也使得國內相關業者產能利用率同樣出現下滑，故電子機械業對當月景氣看法仍偏向普通與看壞居多。

在未來半年景氣看法上，儘管全球鋼鐵市場回補需求仍待增溫，然國內公共工程用鋼需求尚屬平穩，加上中國解封後工業生產逐步回復，且不動產景氣可望止穩，帶動當地用鋼需求回溫，支撐國內外鋼材需求表現，不過中國提前解封長期而言雖對當地經濟及產業用鋼需求較偏正面，但短期受到醫療量能不足，恐將造成當地社會及經濟動盪，後續須持續觀察，故雖有超過三成比例的鋼鐵基本工業廠商看好未來半年景氣表現，但也有二成多比例的廠商看壞未來半年景氣表現；儘管預期石化原料業者的原料成本支出可望緩解，且中國經濟表現緩步復甦，全球太陽能、風電、新能源汽車及環保綠色材料需求擴大，不過受到中國、美國同業產能競爭壓力，烯烴、乙二醇等石化原料供過於求壓力仍存，令化學工業對於未來半年景氣表現看法呈現兩極；鑑於全球重要終端電子產品銷售動能持續疲弱，導致相關業者拉貨動能持續放緩，更何況各國半導體新增產能陸續到位，以及地緣政治問題加劇，造成國內廠商訂單規模受到擠壓，今年上半年營運表現恐不盡理想，不過一般認為下半年需求有望回溫，故雖有三成左右的電子機械業廠商看壞未來半年景氣表現，但看好未來半年景氣表現的廠商比例較上月調查相比明顯提升。

在製造業調查部分，根據台經院對製造業廠商所做2022年12月問卷結果顯示，認為當(12)月景氣為「好」比率為9.6%，較2022年11月12.2%減少2.6個百分點，認為當月景氣為「壞」的比率則為49.6%，較11月41.3%增加8.3個百分點，其中化學工業、化學製品業、橡膠製品業、金屬製品業、電力機械與電子機械等有一半比例以上的廠商看壞當月景氣表現；由整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察，看好廠商由2022年11月的22.9%增加0.7個百分點至當月的23.6%，看壞比率則由11月的33.9%減少0.4個百分點至當月的33.5%，化學工業與鋼鐵基本工業看好未來半年景氣表現的廠商比例明顯高於看壞，儘管電子機械業廠商仍多看壞未來半年景氣表現，但看好程度亦較上月調查為高。

將上述製造業對當月及未來半年景氣看法比率之調查結果，經過台經院模型試算後，2022年12月製造業營業氣候測驗點為85.97點，較上月修正後之85.16點增加0.81點，呈現連續兩個月上揚態勢。

服務業方面受到耶誕長假效應使得外資交易退縮，內資法人雖有醞釀年底作帳行情，然受到聯準會重申升息對抗通膨的決心、日本央行貨幣政策轉鷹等因素影響，使得12月台股價量齊跌，對此券商經紀手續費收入普遍減少、自營操作則轉趨分化，令證券業者看壞當月景氣表現。隨著國內再度放寬疫情管控措施，國內外遊客人次明顯提升，且適逢耶誕節和跨年聚餐商機，有助於刺激餐旅業接單力道，故餐旅業者明顯看好當月景氣表現。此外，儘管產險仍受到防疫險理賠過多而拖累其營運表現，然壽險方面隨著利變型保單隨政府調高保單責任準備金利率，加上業者積極調動宣告利率，2022年12月買氣已有好轉，年前投資型保單也有增加，帶動12月整體壽險保費收入月成長32%，加上壽險業占整體保險業的比重較大，故有九成左右的保險業者看好當月景氣表現。

在未來半年景氣看法上，在銀行業方面，雖受到市場投資波動影響，投資操作難度升高，然在手續費方面，由於各國邊境管制解封，國際來台觀光人數及我國出國人數皆大幅成長的情況下，信用卡簽帳手續費收入將能提升，加上財富管理受惠於海外債券商品銷售提升，促使財富管理方面穩健成長，挹注手續費收益增加，加上受惠於升息循環，使我國銀行業核心存放款業務利差擴大，有助於淨利差收益提升，故銀行業看好未來半年景氣表現的廠商比例明顯高於看壞。

在服務業調查部分，證券業與運輸倉儲業看壞當(12)月景氣表現，銀行業看壞當月景氣的廠商比例亦明顯高於看好，零售業、餐旅業與保險業則較看好當月景氣表現；在未來半年看法的部分，證券業與保險業明顯看好未來半年景氣表現，零售業、批發業、餐旅業與銀行業則持平看待未來半年景氣表現，運輸倉儲業則較看壞未來半年景氣表現。

將上述服務業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，2022年12月服務業營業氣候測驗點為89.62點，較上月修正後之90.77點減少1.15點，已連續五個月呈現下跌態勢。

在營造業方面，時序適逢年底趕工潮而帶動整體公共工程進度，使得較多工程款入帳，另一方面營造業者手中案量尚屬充足，故2022年12月營造業景氣已有所好轉。展望未來，2023年上半年本產業公建方面之工程款收入可望成長，此外政府積極推動公辦都更，由於其土地整合相對簡單且有政府協助，招商成績表現相當亮眼，有助於抵銷民建需求衰退部分，故未來半年營造業景氣看法將有所改善。

其次不動產業方面，12月六都建物買賣移轉件數月增率為13.5%，主要是交屋潮的挹注，並非房市景氣有所回升，反而年增率為-25.1%，代表大環境利空頻傳使得房市信心面受到干擾，不但造成投資客持續退場，自住客購置房產的評估時間亦有所拉長，顯然房市景氣仍保守以對。至於未來半年，有鑑於國內GDP持續趨緩、房貸利率已逼近2%、平均地權條例修正案三讀通過、房市新增供給遞增等不利因素，導致短期內房市前景尚顯混沌不明。

將上述營建業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，本次營建業2022年12月營業氣候測驗點為92.87點，較11月之87.32點上揚5.55點，連續二個月呈現上揚的態勢。