台經院10月製造業營業氣候測驗點連六跌，營建轉跌，服務業連三揚

【財訊快報／編輯部】台經院表示，觀察近期國際經濟情勢，有鑑於供應鏈緊繃問題持續惡化，加上能源價格飆漲造成新的物價上漲壓力比預期來的長，使得歐美近期製造業PMI均呈現下滑走勢，而消費者物價則呈現飆升態勢。聯準會已於11月初宣布，以每個月150億美元的速度減購資產，假設未來的減購資產速度不變，預計2022年6月將結束購債，儘管歐元區與美國一樣面臨供應鏈瓶頸與物價上漲壓力，然考量歐元區成員國的財政和經濟復甦情形並不相同，故貨幣政策正常化進程較美國緩慢。此外，疫情在歐美又掀起新一波高峰，即使疫苗覆蓋率已高，然確診數卻仍持續攀升，恐再度拖累未來經濟表現。 在國內製造業方面，受到10月國際油價以及上游多數石化原料價格上漲，推升塑膠原料報價上漲，僅少數產品如丁二烯受到下游需求不佳影響，價格表現疲弱。此外，受惠於東南亞、印度疫情趨緩，下游對化學工業購料需求增加，加上主要廠商檢修陸續完畢，恢復正常生產，開工率提高，拉抬營收回升，故有六成左右的化學工業廠商看好當月景氣表現。在金屬製品方面，儘管整體外銷訂單成長， 然因新台幣匯率維持強勢，且歐美航線運費大漲影響部分業者接單及出貨，故本月金屬製品業看壞當月景氣的廠商比例明顯較上月調查增加。

至於在未來半年景氣看法上，有鑑於全球Covid-19疫情仍反覆不定，加上供應鏈不順問題持續干擾，可能影響製造業外銷接單與生產表現，故有六成左右的製造業業者持平看待未來半年景氣表現。在金屬製品業方面，儘管車用及電子零組件等下游產業外銷訂單平穩，且受惠於美中經貿對抗，本產業較具利基及客製化產品轉單商機維持穩定，然受到上游鋼材報價高檔震盪、歐美航線運費大漲、新台幣匯率相對強勢及車用晶片缺貨等不利因素，仍影響部分業者接單意願及出貨，故金屬製品業看壞未來半年景氣的廠商比例明顯高於看好。

在製造業調查部分，根據台經院對製造業廠商所做2021年10月問卷結果顯示，認為當(10)月景氣為「好」比率為31.8%，較9月20.2%增加11.6個百分點，認為當月景氣為「壞」的比率則為17.1%，較9月23.7%減少6.6個百分點，化學工業、橡膠製品業、成衣及服飾業與電力機械業廠商明顯看好當月景氣，而權重最大的電子機械業看好當月景氣的廠商比例亦較高於看壞；由整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察，看好廠商由9月的27.4%減少3.9個百分點至當月的23.5%，看壞比率由9月的18.1%減少2.8個百分點至當月的15.3%，化學工業與鋼鐵基本工業大多持平看待未來半年景氣表現，而電子機械業看好未來半年景氣的廠商比例較高於看壞。

將上述製造業對當月及未來半年景氣看法比率之調查結果，經過台經院模型試算後，2021年10月製造業營業氣候測驗點為101.25點，較上月修正後之101.84點減少0.59點，呈現連續六個月下滑態勢，然下滑幅度有限，故研判製造業廠商對景氣看法跟上月相似。

服務業方面受惠於疫情降溫，加上政府振興方案正式上路，輔以百貨周年慶活動陸續開跑，均有助於民眾報復性消費需求湧現，各零售通路皆迎來大批人潮回流，故有三成以上比例的零售業者看好當月景氣，而餐旅業者業也因餐廳內用管制措施放鬆，以及國慶連假帶動出遊人潮，從而挹注餐旅業營收表現，使得餐旅業者明顯看好當月景氣表現。在金融相關產業方面，10月台股僅微幅上漲0.31%，且集中市場股票成交量能較上月為低，拖累券商經紀業務收入表現，且承銷、借券與權證等業務表現亦欠佳，故證券業者大多看壞當月景氣表現。此外，有鑑於公債殖利率與宣告利率普遍走低的情勢下，10月傳統型保單銷售持續低迷，加上儲蓄型保單銷售量減少、投資型保單銷售力道趨緩、保單陸續到期等因素，故有六成以上的保險業者對當月景氣看法多呈持平看待。

至於在未來半年景氣看法上，在餐旅業方面，有鑑於全球疫情依舊嚴峻，使得國內邊境解封進度仍有待後續觀察，故旅行業者與住宿服務業者持續將營運重心轉向國內旅遊，加上受惠於振興券消費熱潮、節慶活動和年節聚餐需求增加，使得有將近九成的餐旅業者看好未來半年景氣表現。在電信服務業方面，由於各主要電信業者逐漸提升4G吃到飽資費，有助於4G資費競爭平緩，同時受惠於5G用戶數持續擴增，，加上資通訊專案與加值服務營收增加，且疫情推升遠距工作及智慧應用需求，刺激數據與寬頻接取用戶成長，有利於主要業者營收及獲利表現，故研判未來國內電信服務業景氣小幅成長。

在服務業調查部分，餐旅業者看好當(10)月景氣表現，亦有三成比例的零售業者與保險業者看好當月景氣表現，而有將近七成比例的證券業者看壞當月景氣表現；在未來半年看法的部分，零售業者持平看待未來半年景氣表現，餐旅業、證券業與電信服務業看好未來半年景氣的比例明顯高於看壞，而銀行業與保險業亦有三成左右的廠商比例看好未來半年景氣。

將上述服務業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，2021年10月服務業營業氣候測驗點為96.76點，較上月修正後之95.18點上揚1.58點，呈現連續三個月上揚態勢。

在營造業方面，由於新舊工程訂單交替處於空窗期，工程收入認列高峰已過，加上房建業務有延遲完工之故，工程尾款挹注漸少，因此2021年10月營造業景氣表現為衰退態勢。展望未來，由於新年度公建預算續增，且針對氣候變遷議題，政府對於改善民生與整治環境等工程建設將擴大辦理，故未來半年營造業景氣將可獲得改善。

而不動產業方面，10月五大不動產仲介業者交易量普遍較9月上揚5~12.5%，為連續四個月的上揚，至於2021年10月六都建物買賣移轉件數較9月上揚11.3%，反映疫情穩定後的熱絡情況，代表自用性、長期置產買盤持續進場；展望未來，雖然低利率、資金潮環境助攻，有助於自住、置產等需求增溫，同時國內外通膨蠢蠢欲動，不動產資產價值成為通膨洪流下的保值首選，但因基期較高，且買賣雙方對於價格認知差距需時間進行磨合，故未來半年不動產業者認為景氣偏向持平的比例較多。

將上述營建業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，本次營建業2021年10月營業氣候測驗點為108.85點，較9月之110.82點下跌1.97點，結束先前連續三個月上揚的態勢。

綜合上述，根據台經院調查結果，10月製造業營業氣候測驗點呈現連續六個月下滑態勢，然下滑幅度有限，故研判製造業廠商對景氣看法跟上月相似，營建業測驗點則結束先前連續三個月上揚的態勢轉為下滑，服務業測驗點則呈現連續三個月上揚態勢。