台積電10月營收放緩 AI驚見泡沫訊號？專家揭背後真相

邱怡萱

2025年11月10日週一下午9:14

晶圓代工龍頭台積電昨公布10月合併營收3674.73億元，約年增17％，創下單月新高，《華爾街日報》撰文分析，台積電10月營收雖維持兩位數成長，但卻是自2024年2月以來最慢的增速，由於台積電被視為全球半導體與人工智慧（AI）產業的風向指標，引發市場對AI投資熱潮可能出現泡沫的疑慮。

專家：AI投資與網路泡沫不同

不過，多位分析師認為，台積電目前的營收數據並不足以顯示AI需求趨緩，長期成長動能依然強勁，投資人不必過度擔憂。晨星分析師李旭暘（Phelix Lee）認為，「只憑一個月的數據，無法斷定AI需求降溫」，並強調AI晶片需求仍處於成長初期。

大和證券分析師徐禕成（Rick Hsu）分析，台積電的銷售變化可能與季節性出貨節奏有關，年底前仍可望出現反彈。Wedbush證券分析師艾維斯（Dan Ives）則說，儘管「AI泡沫」的說法甚囂塵上，但實際上這波科技支出正推動著「第四次工業革命」，未來數年仍將持續帶動產業升級與創新。

德意志銀行新興市場首席投資官鄧智傑（Jacky Tang）坦言，雖然目前的AI投資潮雖與2000年網路泡沫時期有相似之處，例如高額資本支出與股價飆升，但現階段企業估值仍具合理性，且獲利能力明顯改善。他進一步表示，當前企業的資本支出多以自由現金流支應，而非依賴借貸，財務結構更為穩健，過去企業大量舉債投資，但如今自由現金流與支出比例穩定，顯示即使資本支出上升，也有足夠現金支撐，這與過往情況截然不同。

供應鏈：HPC與AI伺服器需求仍旺

另根據《中國時報》報導，供應鏈指出，台積電10月營收放緩，可能只是先前大量拉貨墊高基期後的自然回檔，觀察AI伺服器與高效能運算（HPC）需求維持強勁，產能高度緊張，輝達執行長黃仁勳日前才會特別來台，向魏哲家爭取更多產能，包括輝達、超微、蘋果等科技巨頭，都排隊爭搶台積電的先進製程產能便可一窺端倪。

法人則預期，台積電第四季營收有望優於財測高標334億美元。

相關內容

台積電11月營收史上第三高

晶圓代工龍頭台積電11月合併營收3,436.14億元，月減6.49％，但在AI晶片強勢拉貨推動下，年增近25％，寫下歷史第三高紀錄。法人指出，全球AI伺服器與資料中心建置持續加速，使台積電先進製程維持滿載，第四季營收上看財測高標，可望叩關單季兆元規模，再度凸顯台積電在全球半導體景氣中的關鍵角色。

工商時報・ 1 天前・發起對話

台積業績月減外資不擔心

晶圓代工龍頭台積電11月合併營收3,436.1億元，儘管出現月減6.49％，仍年增24.47％，且為歷史單月第三高。外資分析師說，台積電10月營收衝上歷史新高，基期墊高使11月出現月減在所難免，但依舊保持高昂動能，單季衝破財測區間上緣，期待感滿滿。

工商時報・ 1 天前・發起對話

台積電11月營收月減外資不擔心：全季突破財測高標在望

晶圓代工龍頭台積電（2330）11月合併營收3,436.1億元，儘管出現月減6.49％，仍年增24.47％，且為歷史單月第三高。外資分析師說，台積電10月營收衝上歷史新高，基期墊高使11月出現月減在所難免，但依舊保持高昂動能，單季衝破財測區間上緣，期待感滿滿。

中時財經即時・ 2 天前・ 2

（中央社記者張建中新竹2025年12月10日電）晶圓代工廠台積電(2330)自結11月營收新台幣3436.14億元，月減6.5%，不過，仍較去年同期增加24.5%，為單月營收史上第3高，並創下歷年同期新高。台積電11月營收3436.14億元，僅次於10月的3674.73億元及4月的3495.67億元。台積電累計前11月營收3兆4740億元，較去年同期增加32.8%。台積電10月及11月營收合計達7110.87億元，台積電第4季營運目標應可順利達成，不排除有機會優於預期。台積電先前預期，第4季營收將約322億至334億美元，平均匯率假設為1美元兌新台幣30.6元。台積電預期，AI相關需求強勁，非AI終端市場也溫和復甦，可望推升今年美元營收成長接近35%。台積電董事長魏哲家在運動會表示，今年又創了新的紀錄，營收和獲利皆創歷史新高，不只今年，以後每一年都會創新高。隨著大型語言模型處理文本的詞元數量爆炸性增長，帶動運算及先進半導體需求上升，台積電預期，2024年至2029年在數據中心執行AI訓練及推論功能的AI繪圖處理器（GPU）、特殊應用晶片等AI加速器營收年複合成長率可望優於原先預估的45

中央社財經・ 2 天前・發起對話

台積電太狂！11月營收3436億、年增24.5％史上第三高

台積電公布11月營收，受惠於先進製程與AI需求持續強勁，雖較上月歷史新高回落，11月合併營收仍維持高檔，達新台幣3,436億1,400萬元，月減6.5％，較去年同期大幅成長24.5％，續創歷年同期新高，同時也是史上第三高。

中時財經即時・ 2 天前・發起對話

《各報要聞》台積電11月營收史上第三高

【時報-台北電】晶圓代工龍頭台積電11月合併營收3,436.14億元，月減6.49％，但在AI晶片強勢拉貨推動下，年增近25％，寫下歷史第三高紀錄。法人指出，全球AI伺服器與資料中心建置持續加速，使台積電先進製程維持滿載，第四季營收上看財測高標，可望叩關單季兆元規模，再度凸顯台積電在全球半導體景氣中的關鍵角色。台積電11月營收月減6.49％、年增24.47％；前11月合併營收達3.47兆元，較去年同期成長32.8％。依公司財測，第四季營收落在322億至334億美元，只要12月維持3千億元上下，達成兆元規模指日可待。法人解讀，在手機、PC需求仍偏保守的背景下，AI已成支撐台積電營運的最核心力量。受惠AI晶片需求旺盛，包括輝達B系列、AMDMl350與AI ASIC產品，持續填滿先進製程產能。本季2奈米正式進入量產後，放量速度快於市場預期，供應鏈透露，2奈米缺陷密度（D0）表現比肩5奈米，意味良率提升迅速，初期產能也全數遭高階行動裝置客戶預訂，2025年後更將陸續擴大至AI應用。同時，先進封裝成為下一階段成長主軸。台積電除了既有的InFO、CoWoS與SoIC，亦朝WMCM、CoPo

時報資訊・ 1 天前・發起對話

神山再現秒填息絕技 184.83萬名台積電股東樂了

神山台積電今（11）日進行除息，每股息值5元，預計將發出現金約1,296億元，除息日適逢鮑爾放鴿，Fed利率連3降加持，台積電以1,510元，上漲10元開出，實現開盤秒填息，184.83萬名台積電股東樂開懷，也為即將在2026年3月17日配發的每股6元史上最高季配息成功加持信心。

中時財經即時・ 1 天前・發起對話

填息好兆頭！台積電鉅額交易半月來首見1,500元 17張均價1,521.7元

台積電（2330）股價於11月創高後展開下修，鉅額交易也一路往下，隨著台積電明（11）日將除息5元，外資買盤回籠，股價也站上1,500元之上，收1,505元大漲25元，今天鉅額交易也驚見17張成交均價為1,521.7，為11月28日來、近半月來最高。

中時財經即時・ 2 天前・ 3

繼承1300萬該「押台積電or當包租公」？網一面倒：躺著賺

以投資角度來看，買房或買股何者更好？有網友表示，朋友繼承了1300萬資金，考慮買全新電梯隔套大樓當包租公，或全買台積電股票。分析優缺點後，眾人建議一面倒。

EBC東森財經新聞・ 11 小時前・ 2

《各報要聞》台股拚新高市值逼近百兆

【時報-台北電】外資8日鎖定台積電買超，激勵台股8日大漲322點收當日最高28,303點，直逼28,554點史上高點，上市總市值首次突破92兆元，帶動上市櫃公司總市值創紀錄99.39兆元，叩關百兆里程碑。法人認為，快則9日、慢則年底，台股創新高在望。大和資本證券8日也率先外資圈發聲，台股2026年投資主旋律，是科技需求蓬勃與國際資金回流台股：在晶片產業上行循環延伸到2027年，人工智慧、汽車相關、工業（AI+A+I）三大需求續爆發，搭配聯準會開啟降息循環，外資流入力道可望延續，2026年台股指數高點上看31,500點，未來甚至可期待外資兆元資金回籠。外資押寶聯準會降息1碼的資金回流台股，8日外資再買超台股140.88億元，連五買共911億元，台股上演連五日上漲走勢；對台積電也連五買、天天以買超金額第一方式加碼台積電共402億元，推升台積電8日收1,495元，離前高1,525元僅差30元，外資成台股多頭最強火車頭。大和資本證券全球科技產業研究部門主管徐禕成說，除AI需求續強，汽車相關與工業需求復甦，可望加入成長動能一環。大和資本觀察國際機構法人從2024年7月至2025年4月間對台

時報資訊・ 3 天前・發起對話

台股拚新高市值逼近百兆

外資8日鎖定台積電買超，激勵台股8日大漲322點收當日最高28,303點，直逼28,554點史上高點，上市總市值首次突破92兆元，帶動上市櫃公司總市值創紀錄99.39兆元，叩關百兆里程碑。法人認為，快則9日、慢則年底，台股創新高在望。

工商時報・ 3 天前・發起對話

《晨間解盤》技術面強勢台股衝刺兩萬八

【時報-台北電】台積電上周五拉尾表態，台股蓄勢挑戰兩萬八千點高檔。 FOMC倒數，市場漸趨觀望，上周五台積電等電子權值拉尾帶動收高，收盤上漲0.67%，量增至4500億元左右。主流類股:機器人、AI伺服器、載板、散熱、記憶體。群益投顧預估短期指數區間在27,400~28,300點。操作建議： 1.指數連四紅再攀短高，雖然成交動能不足拖累多頭攻勢，但各期均線架構現已全面翻揚，有利維持偏多震盪表現。 2.盤面題材族群輪動，以短多熱門標的，技術面操作因應。（編輯：沈培華）

時報資訊・ 4 天前・ 1

台積電攜手65廠商送暖愛心市集邁入第5年

晶圓代工龍頭台積電年終送暖活動起跑，由台積電慈善基金會與福委會聯合舉辦的「愛心市集」今年邁入第5年，10日於新竹科學園區晶圓12A廠舉行開幕儀式。今年活動規模再擴大，共有65家廠商參與，實體展區除竹科、中科、南科外，首度新增嘉義與高雄廠區，展現台積電持續深耕在地、擴大社會影響力的ESG承諾。

中時財經即時・ 2 天前・發起對話

《台北股市》外資回補百億、投信連3敲金融接棒點亮聖誕行情

【時報-台北電】甲骨文爆雷利空淡化，台積電止跌回魂穩軍心，台股今日收高173點，雖站穩2800關，五日線卻功敗垂成。外資近日在現貨市場明顯調節電子，同時加大金融股買超力道，使資金結構呈現「電子降溫、金融加碼」的保守布局。今日外資(不含外資自營商)買超166.2392億元，投信買超14.7757億元，自營商買超74.2129億元，三大法人買超255.22億元。觀察籌碼面，昨日受累甲骨文財報利空，台積電秒填息行情轉眼成空，台股創高後豬羊變色收黑375點、盤中高低差583點，外資高檔下車賣超近190億元，今日翻多買超166.23億元，本周仍偏多、累計買超254.53億元；投信連3買力挺，自營商亦翻多。台積電(2330)今日回神走揚注入強心針，設備廠務、銅概念、記憶體、太陽能、低軌衛星等族群敲邊鼓，加以金控雙雄衝高拉抬，推升台股指數收高173.27點，報28198.02點，惟市場仍居高思危，五日線得而復失，成交值縮至4748.07億元。周線連3紅，本周累計上漲217點。記憶體人氣居高不退，受惠DRAM等報價全面調升，明年持續看漲，華邦電(2344)爆量衝漲停再攻新天價，帶動概念股全線上攻

時報資訊・ 12 小時前・發起對話

台積電貼息 184萬股東「賺了股息賠了價差」｜憶如犀利講

今天台股出大事！「權王」台積電（2330）今（1）日季配息5元，儘管第20度「秒」填息，但終場下跌30元， 184萬股東QQ，最近二周還增加將近5萬股東，其中不少股民認為神山一定穩填息，沒想到不漲反跌，同樣是「賺了股息賠了價差」。

憶如犀利講・ 1 天前・發起對話

觀望Fed開會台股震盪翻黑三大法人賣超44.07億元

台股連漲 5 日後，今 (9) 日挑戰歷史高點 28554.61 點失利，進行高檔震盪整理，在台積電領跌下，今天終場跌 121.18 點或 0.43%，以 28182.6 點作收，成交量 5092.71 億元；三大法人合計賣超 44.07 億元。觀察三大法人今天籌碼動向，外資

鉅亨網・ 3 天前・ 1

《台北股市》台積電見1500元後下殺台股難戰新高？專家分析關鍵

【時報-台北電】台股今（9）日面臨挑戰高點近關情怯，台積電（2330）一度重返1,500元大關後翻黑，華邦電（2344）也在美光帶動下漲半根漲停後漲勢收斂，截至9點25分為止，加權指數暫報28,268點、下跌35點。台新投顧副總經理黃文清認為，在H200晶片有望輸陸及AI相關需求支撐，台廠AI供應鏈營收報佳音下，台股短線有機會挑戰歷史新高28,554點。美國本周降息機率升高，加上H200晶片有望輸陸等利好消息，美股費半指數昨收漲1.1％，美光、台積電ADR及輝達各上漲4.09％、2.43％及1.72％，台股一早激勵台積電及華邦電等走強。統一投顧表示，從技術面來看整體偏正向，短線指數以5日線為下檔支撐，接下來面臨前高壓力28,554點，前波套牢籌碼必有賣壓，後續量能若未達5,000億之上，預期指數將以盤待變，緩步震盪墊高，本周Fed利率決議及台積電營收視為指數創高關鍵。國票投顧認為，台股雖未出現5,000億以上的攻擊量，不過，隨著12月降息期待持續上升，市場情緒朝向樂觀發展下，大盤呈現價漲量縮的情況。操作上避免過度追價，持續留意AI族群、題材與低基期族群作為進出標的。（新聞來源：

時報資訊・ 3 天前・發起對話

《盤前掃瞄-國內消息》台股年底前還有高潮；股王股后外資喊8字頭

【時報-台北電】國內消息： 1.台股熱度爆表，台指期5日率先攻克28,000點大關，為年底行情再添想像空間。隨著2025年封關日進入倒數，12大龍頭金控與券商投顧普遍認為，台股年底前仍具再創高點的動能。展望2026年，法人圈看法更為一致，預估加權指數將一舉跨越30,000點整數大關，高點甚至有機會落在30,500至35,000點區間，再寫台股新里程碑。 2.台股邁入歲末年終，外資趁耶誕假期前先端出放眼2026年第一道股王爭霸挑戰股價新高紀錄好菜。繼麥格理證券喊台股股后緯穎合理股價8,000元天價，野村證券也將股王信驊推測合理股價一舉調高至8,000元。在美國聯準會（Fed）可望開啟降息循環的新一輪資金行情挹注下，台股高價雙箭頭想像空間全面打開。 3.中央銀行近期透過公開市場操作對市場注資、維持寬鬆環境，公股銀行資金水位高漲，台債成為重要去化管道。櫃買中心統計顯示，今年11月台債買超前四強，清一色為公股金融機構，其中，臺灣銀行單月加碼54.29億元，以黑馬姿態超車「綠巨人」中華郵政，奪得「買債王」寶座。 4.市場風險情緒持續好轉，且10月新台幣貶值2.8角、0.91％，金融三業整體加碼債

時報資訊・ 4 天前・發起對話

《盤前掃瞄-國內消息》台股市值逼近百兆；緯創躋身電子二哥

【時報-台北電】國內消息： 1.外資8日鎖定台積電買超，激勵台股8日大漲322點收當日最高28,303點，直逼28,554點史上高點，上市總市值首次突破92兆元，帶動上市櫃公司總市值創紀錄99.39兆元，叩關百兆里程碑。法人認為，快則9日、慢則年底，台股創新高在望。 2.美國聯準會FOMC（聯邦公開市場委員會）會議本周率先登場，市場對美國再次降息已無懸念，國際美元指數跌破99，主要亞幣反應走揚，新台幣延續近期升勢，盤中開高走高、一度突破31.1元，但尾盤央行進場調節後，收回部分升幅，本周可望如市場預期挑戰升破31元整數大關。 3.外資8日毫不手軟狂掃台積電111.6億元，帶動股價8日大漲35元，收1,495元，單日市值激增9,076億元，總市值衝上38.77兆元，重返38兆元大關；元大台灣50有台積電、日月光投控的加持，市值也登高一呼衝上1兆元，台股十檔兆元大軍到位，中信金、緯穎市值在0.89兆元、0.86兆元，緊追在後，為下一批最具潛力躋身兆元俱樂部的潛力股。 4.受惠美系指標客戶強勁拉貨，緯創11月合併營收飆升至2,806億元，繳出年增194％、月增51％的亮眼成績，刷新單月營收歷

時報資訊・ 3 天前・發起對話