台積電法說前，兩美系外資力挺喊買，目標價上看1588元及1600元

【財訊快報／記者劉居全報導】趕在台積電(2330)10月16日法說會前，外資法人再度力挺台積電(2330)，兩美系外資在最新出爐的報告中同步調高台積電目標價，其中一家美系外資重申「加碼」評等，目標價由1388元調高至1588元；另一家美系外資重申「買進」評等，目標價由1370元調高至1600元。美系外資看好匯率穩定、AI需求強勁，預估台積電第四季營收毛利率將優於市場預期，調高台積電2奈米和英特爾A16產能，加上英特爾正與台積電洽談A14代工，重申台積電為亞太科技股首選，維持「加碼」評等，目標價調高至1588元。

美系外資表示，根據供應鏈追蹤調查顯示，AI半導體需求持續上升，預估AI特殊應用晶片(ASIC)及AI繪圖晶片(GPU)的需求動能強勁將持續至2026年，將台積電CoWoS產能預估自2026年9萬片調高至10萬片。

美系外資預估輝達(NVIDIA)Rubin晶片可能將採用3奈米製程，預估台積電2026年3奈米晶圓價格可能調漲至少5%，但聯發科(2454)智慧手機業務等非AI客戶獲利空間恐遭壓縮。

美系外資調查顯示，預期蘋果將在2026年下半年發表iPhone 18 Pro/Pro Max及摺疊款機型都將採用2奈米製程晶片，至於基本款iPhone 18則預估2027年上半年跟進；2奈米晶片若搭配晶圓級多晶片模組(WMCM)封裝，將有助釋放邊緣AI運算效能。

美系外資預期，輝達下一代Feynman晶片可能在2028年導入A16製程，藉由背面供電技術，超級電軌(SPR)解決方案將可降低15～20%功耗；至於英特爾(Intel)也正與台積電洽談A14製程代工合作。

美系外資將台積電2026、2027年2奈米與A16月產能預期，分別調升至9.5萬片及14萬片，預期A14製程投資可能在2027年啟動，預估台積電最新資本支出分別為2026年420億美元、2027年430億美元。

美系外資預期台積電第四季美元營收將持平至季增，優於市場普遍預估的季減5-10%，主要是關稅因素對第四季的季節性影響有限，而AI需求仍持續向上。全年美元營收預估年增33%、毛利率約58.5%。

基於AI需求優於預期、平均售價(ASP)提升、新台幣匯率穩定帶動毛利率改善，美系外資將台積電2025-2027年獲利預期分別調升5%、10%、14.8%，分別達61.6元、74.6元、96.6元，以明(2026)年本益比21倍評價，目標價調高至1588元。

另一家美系外資則看好台積電受惠2027年2奈米需求強勁，成長將再次加速，決定調高台積電2025-2027年的獲利預估上調2-9%，同時將目標價由1,370元調高至1,600元；主要基於一、2027年2奈米產能將提升，主要是因為智慧型手機/高效能運算(HPC)以外的第二波2奈米客戶需求強勁成長；二、匯率將更加有利，美系外資將新台幣兌美元匯率假設上調至30元兌換1美元(之前預估為29)，預估這將對台積電的收入和毛利率產生正面影響。

美系外資將2027年2奈米產能/出貨量上調至1,230k/990k(之前分別為 990k/780k)，並將2026年資本支出上調至440億美元(之前預估為420億美元)，以反映更高的 2025-2025-2025-2027 年出貨量/產能的預測維持不變。淨值方面，預期2027年將是台積電再次加速發展的一年，預估2026年台積電營收(以美元計算)年增約18.9%。目前，美系外資預估台積電2026/2027年營收(以美元計算)將分別年增18.9%/20.4%(先前預估分別為20.1%/15.7%)，毛利率將達到58.2%/58.2%(先前預估分別為57.9%/57.4%)。

美系外資預估人工智慧(AI)將成為台積電持續多年成長的引擎，重申「買進」評等，目標價調高至1600元。