台指今結算避險進場

楊淨淳／台北報導

2026年1月20日週二下午3:10

台指期在結算日前夕收平盤31,672點，本月首度轉為逆價差且達87.99點，顯示避險資金先前進場。圖／本報資料照片

2026年首月台指期結算日於21日到來，行情面臨多空交雜考驗，有川普對歐洲8國祭關稅大刀利空打擊及台積電利多延續撐盤，台股20日早盤受到美股指數期貨重挫影響出現技術性回檔，但盤中由黑翻紅，加權指數終場上漲120點至31,759點，由於歐股重挫及美股指數期貨續跌，台指期則是在結算日前夕收平盤31,672點，本月首度轉為逆價差且達87.99點，顯示避險資金先前進場。

在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,154口至5,222口，其中外資淨空單減1,051口至32,675口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單減少2,348口至7,377口。

台指期選擇權未平倉量（OI）部分，1月大量區買權OI落在32,000點，賣權最大OI落在31,000點；月買權最大OI落在32,300點，月賣權最大OI落在31,000點；全月未平倉量put／call ratio值由1.5下降至1.48，VIX指數為21.92；外資台指期買權淨金額6.91億元，賣權淨金額0.2億元；整體選擇權籌碼面偏多。

永豐期貨表示，許多中小型股在震盪中仍維持高換手與承接力道，顯示籌碼並未鬆動，這也是近一個月市場最有趣的變化，過去常見的情況是大戶主導方向、散戶追高殺低，但現在反而是散戶先行進場、價格被撐住，大戶若不跟進反，而容易被軋或錯失行情，這種結構使得資金被迫回流，形成你推我拉的正向循環。

從心理面來看，大戶並非真的看多到失去理性，而是市場流動性與短線報酬壓力迫使其進場，尤其在加權指數未出現連續性長黑、量能也未有效萎縮的前提下，拉回反而成為重新布局的窗口，因此短線即便仍有美股變數干擾，盤勢更可能走向高檔震盪偏多而非單邊下殺，重點仍在於是否能觀察到散戶動能減弱與大戶撤退的同步訊號，否則目前這種「散戶先撐、大戶被迫跟」的盤面結構，仍是多方較有利的狀態。

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