台塑四寶Q4營運多持平、走堅各家董事長透露後市展望

工商時報彭暄貽

2025年10月13日週一上午4:57

受制OPEC+增產、中美貿易角力持續，加上年底客戶庫存管控等因素影響，台塑四寶第四季營運多持平、走堅看待。其中，台塑因預期年底節慶需求、開工率提升，預期營收上揚推進；南亞預期因10月兩岸長假多，且年終盤點，客戶控管庫存，下單謹慎，10月、第四季營收持平看待。

台化認為，9月需求不如往年，終端需求偏弱旺季不旺，大陸十一長假前備貨謹慎，若是十月初還是一樣沒有改善，將進入減產通道，惟市場需求還在，聚酯鏈需求仍成長，PTA原料對二甲苯還是不夠，有利支撐芳烴業務表現，預期10月營收與9月相當，第四季則略少於第三季。

展望油價走勢，台塑化表示，OPEC+開始下一輪目標增產，全球原油供給持續增加，加上伊拉克庫德原油近期恢復出口，油價走勢承壓，但大陸持續購買戰略原油儲備去化部分原油供給，加上烏克蘭持續空襲俄羅斯能源設施，市場擔憂空襲將會影響俄羅斯原油出口，且俄羅斯持續在歐盟各國施放無人機測試歐洲各國防空能力，地緣政治風險持續緊張，提供油價下檔有所支撐。

台塑董事長郭文筆認為，因應感恩節、聖誕節及大陸網路購物節等各種民生消費產品需求，第四季為PE/PP包裝材、LLDPE農膜、EVA鞋材及太陽能封裝膜、PP玩具及家電用品等傳統需求旺季，加上印度雨季結束，PVC建材、AE膠帶及塗料需求回溫，有利產品銷售。

其中，PVC因印度商工部公告PVC均一粉反傾銷稅最終裁決，預期11月14日前財政部公布後會即刻實施，且印度標準局(BIS)認證預計12月24日開始執行，大陸PVC外銷印度數量將大幅減少，印度PVC價格看漲。

EVA也因年底消費需求旺季來臨，下游鞋材代工廠來自國際運動品牌的訂單增加，鞋材發泡料需求回升，且市場預期大陸太陽能模組出口退稅將取消，模組廠提前備料，提高產量，封裝膜料需求增加，EVA價格看漲。

南亞董事長吳嘉昭指出，電子材料因AI伺服器、高頻網通等市場需求強勁，帶動銅箔基板、銅箔、玻纖布等一系列中高階產品出貨量穩定提升；環氧樹脂建築用塗料及船舶漆樹脂需求回升，貢獻營收；惟消費性電子需求有限，客戶下單謹慎。

此外，美國當地客戶減少進口量並轉單至南卡廠，聚酯產品銷量提升；管材等建材需求增加，且歐美年底節慶，包裝用等消費性產品訂單回升；惟化工EG、丙二酚部份產線停車定檢，德州廠上游乙烯供應短缺，影響產銷量。

台化董事長洪福源說，大陸仍面臨房市低迷、消費不振、內捲嚴重、持續通縮及美國等國家升高貿易壁壘困難，美國就業情況也有轉差情況，都將影響第四季經濟基本盤。不過，大陸前八月聚酯平均開動率89.9%，高於去年同期的 88.2%，相對大陸前八月進口對二甲苯平均 77.0萬噸/月，高於去年同期72.3萬噸/月，預期芳烴業務還是有可為。將持續檢討營收結構，排除紅海惡性競爭，提升高質化、差異化營收比例。

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