《台北股市》AI巨頭軍備競賽！台廠誰是主攻手？專家點評

【時報-台北電】Google、Meta、微軟等3大雲端巨頭於第3季財報會議同步上調資本支出，並預期2026年支出將明顯高於2025年，隨全球AI基建軍備競賽加速，對AI伺服器為首的台系供應鏈構成明確利多。

資深分析師陳榮華就3大雲端巨頭的台系供應商進行分析，由於資本支出上調的直接體現就是訂單需求，鴻海、廣達、台達電、緯穎、智邦、欣興、緯創等7檔最受惠，後續有4大關注重點。

1.上游核心技術與耗材：除了AI伺服器組裝，上游的關鍵零組件是確保AI伺服器性能的基石，技術壁壘高，議價能力也更強例如，AI伺服器對電源管理、散熱技術（特別是液冷方案）以及高速傳輸的要求極高，相關廠商將持續受益。

2.把握國產化與在地化趨勢：為規避地緣政治風險和關稅影響，雲端巨頭積極推動供應鏈多元化，促使更多訂單轉向非中國大陸的生產基地，台廠在美國、墨西哥、東南亞（如泰國）的產能佈局，將成為承接未來訂單的關鍵優勢。

3.跟蹤企業營收佔比與產能狀況：在選擇標的時，可以優先關注那些AI相關業務營收佔比高、成長路徑清晰的公司。例如，台達電就明確表示其AI資料中心相關業務營收占比已超過20%，且成長幅度超出預期，而產能是否緊俏也是一個重要的觀察指標，滿負荷運轉通常意味強勁的需求和確定業績。

4.留意市場預期與風險：儘管需求強勁，但市場也時刻關注巨額資本支出的投資回報率。一旦市場對巨頭燒錢速度感到擔憂，可能引發股價波動，並間接影響供應鏈估值，另外GPU供應緊張等問題，也可能成為產業鏈的潛在風險。

陳榮華以台達電為例，指出AI資料中心業務是第3季業績創高的核心動力，當中以液冷散熱解決方案為最大亮點，隨AI伺服器功耗攀升，傳統氣冷已達極限，液冷技術因散熱效率極高，成為關鍵解決方案。

台達電的機櫃級液冷冷卻液分配裝置（CDU）解決方案，已通過輝達GB200 NVL72認證，而在輝達GTC 2025大會上，台達也展示專為新一代GPU和CPU設計的液冷冷板模組，連大摩都發出報告，肯定其液冷系統營收增長強勁。

此外，由於AI資料中心對電力需求與能源效率要求嚴苛，台達電積極布局800V高壓直流（HVDC）電源架構方案，此架構可將電網至晶片的能效提升至約92%，並獲輝達青睞，預計2027年起導入資料中心應用。

最後為了滿足快速部署需求，台達電推出預製型AI集裝箱式數據中心方案，整合電源、散熱和IT設備於20英呎貨櫃中，機動性高，適合邊緣運算等場景。

由於需求強勁，目前泰國與美國廠區產能已接近滿載，為緩解壓力，台達電計劃2025年底前於泰國啟用3座新廠，並將部分非美國市場的訂單移回中國生產，作為短期應對方案。

陳榮華以2025、2026年資本支出維持約400億元水準觀察，預估投資結構會進行調整，設備與自動化相關的比重將提升至約65%，旨在提升生產效率與規模。

綜合來看，台達電的投資輪廓清晰，擁有技術領先、成長動能明確、產能積極擴充等3優勢，尤其泰國新廠年底投產，為承接未來訂單提供有力支撐，營運動能有望延續至2026年，但陳榮華也提醒，全球供應鏈變化、自動化等新事業部門盈利表現，將是兩大挑戰。(新聞來源：旺得富理財網 李宗莉)

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