《台北股市》運價彈4成當水手？法人1原因不建議

【時報-台北電】AI股飆翻，貨櫃三雄不漲反跌，今年以來長榮(2603)跌幅達16%，現在可以進場當水手？先等等！大型民營金控投顧昨(11/6)出具報告，雖然上修長榮第3季獲利估EPS達8.47元，但認為在新增大型貨櫃船舶大量下水加入營運之下，2026年貨櫃航運將供過於求。其估長榮今年獲利有望賺3股本，明年可望配發現金14元，現金殖利率達7.5%。

報告指出，近期受到美中談判樂觀影響，全球貨貿活動逐步恢復，帶動全球運價反彈，上海貨櫃航運指數（SCFI）從9月底的1,114點反彈至10月底的1,550點，反彈幅度高達近4成，對貨櫃航商短期營運有所挹注。

長榮第3季營收967.3億元、季增11.8%，但年減36.7%。受惠運價提升，該投顧估長榮第3季毛利率將從第2季的21.6%上升至28.7%，單季稅後淨利183.3億元，季增高達67%，單季EPS達8.47元，高於原先預期的7.45元。

不過展望後市，由於市場進入需求淡季，11月至12月底的運價走勢將呈現盤整甚至小跌，貨櫃航運的市場長期壓力來自於船舶供給的增加。

根據研調機構的預測，2025年貨櫃供給年成長率為6.6%，需求成長率為2.6%；到了2026年情況並未改善，儘管新增供給成長率減少至4.4%，但需求成長率為2.7%，仍然呈現供過於求。後續運價是否能維持在高檔，將取決於航商何時會將大量船舶恢復行駛紅海航線。

該投顧預測，在平均運價走跌之下，長榮2025年稅後淨利726.4億元，年減47.9%，EPS為33.55元，預估明年可望配發現金14元，現金殖利率7.5%；至於2026年在供過於求情況下，營收將衰退8.2%，EPS年減35.6%至21.6元。

基於2026年預估淨值股價比0.8倍，該投顧給予長榮目標價從先前213元下修至204元，維持「中立」投資評等。長榮昨天上漲3元，以188.5元作收。(新聞來源：旺得富理財網 王郁惠)

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