《台北股市》廖炳焜：台股面臨前波低點保衛戰 靜候反彈

【時報-台北電】居高不下的通膨數據，以及美國聯準會（Fed）強烈的鷹派立場，讓原本轉趨樂觀的投資情緒與反彈走勢，瞬間轉為悲觀下跌，台股也持續下跌，不僅電子、金融、傳產全數跌破所有均線，大盤下周將面臨前波低點保衛戰。

根據點陣圖顯示，利率目標中位數從6月的3.375％上升到4.375％，相當於年底前仍將升息5碼，意味利率聯準會可能於11月及12月分別調升3碼、2碼，這個路徑比起原本市場預期的3碼與1碼，來得更為鷹派。

觀察2023年點陣圖中位數顯示，此波利率終點將落在4.625％，相較6月時預估的3.75％明顯高出許多，而檢視FOMC會後FedWatch針對未來幾次會議的利率預估，明年2月可能為最後一次升息，幅度介於1至2碼之間，但仍需取決於年底核心PCE年增率是否回落到聯準會預估的4.5％而定，因為打擊通膨是聯準會目前的首要目標，也將牽動全球股債市資金的挪移，若就台股的角度，則是外資對台股的去留態度。

聯準會強硬的鷹派立場激勵美元指數大漲，睽違20年再度衝破111大關，目前市場認為聯準會此波升息終點，將落於明年第一季，代表美元強勢趨勢仍會維持一段時間，相對地，將導致新興國家面臨貨幣貶值壓力，新台幣至今已貶值逾12％，人民幣也貶值逾10％，不過因為台灣半導體主要出口為需求高漲的邏輯IC，且經常帳、外債占GDP比重相對南韓低，即使面臨資通訊和半導體需求趨緩，導致出口動能高檔回落，也具有足夠實力抵禦資金流出的衝擊。

值得注意的是聯準會主席鮑爾的談話，他表示，通膨預期似乎得到了很好的控制，但也再次強調，70年代就是因為過早降息，導致通膨反覆創高並造成經濟長期衰退的歷史教訓，因此本次汲取歷史教訓，將不惜經濟放緩以及失業率升高的代價來壓抑通膨，經濟成長也極有可能出現一段較低的成長時期，而一旦度過之後走向降低通膨的道路，情況就會好轉。聯準會最新公布經濟數據預估大幅下調今年GDP至0.2％，明後年GDP亦遭到下修，預估需待2025年經濟增速才會重回長期平均的1.8％；在下調經濟成長的同時，聯準會對於失業率亦同步上調，甚至預估明後年失業率將達到4.4％的水準。

展望台股第四季行情，雖然可能出現旺季不旺，但因為目前融資水位處於相對低檔，前波低點支撐不弱，預期再跌空間有限，只要待市場利空訊息逐步消化且投資信心回穩後，大盤仍有醞釀跌深反彈的契機，指數有望回升至季線位置。

選股方面，檢視近期盤面沒有主流族群領頭，且美股因為擔憂通膨與經濟衰退，投資情緒不振，也讓台股受到牽動，目前需靜待信心回籠，進而恢復反彈格局。事實上，台股已來到物美價廉階段，台股目前本益比（PER）已大幅修正至不到11倍的水準，屬於歷史低檔評價，且股價淨值比（PBR）亦由高點2.6倍大幅修正至1.79倍。

由於缺乏主流股，目前較受到資金青睞的為長線前景看升的網通、車用相關、IP，以及具有政策紅利作多的太陽能、風電、儲能及相關零組件，另像是原物料價格下跌受惠股、解封後，業績銷售成長概念股等，也成為近期資金關注焦點。(新聞來源 : 工商時報一保德信大中華投資團隊資深經理 廖炳焜)