《台北股市》南電賺1元卻看340 載板3雄法人曝看法

【時報-台北電】ABF載板廠南電(8046)第3季轉虧為盈，單季EPS達1.12元，創近7季新高，累計前3季EPS達1.15元，法人預估今年南電EPS可達2.37元，但著眼於T-glass供應緊俏、高階ABF載板出貨與記憶體需求強勁3大趨勢，將南電的目標價從210元大幅提升至340元，維持「買進」評等。

法人指出，T-glass(低熱膨脹係數玻纖布)作為高階AI ABF載板和BT載板的關鍵原料，目前供應持續吃緊，雖然2026年預計有2家台廠有望進入T-glass供應鏈，但由於輝達AI晶片將從Blackwell逐漸進入Vera Rubin世代，單一Rubin 晶片 T-glass消耗產能預計超過Blackwell兩倍，此外，美系CSP AI ASIC 晶片數量明年有望成長65%以上，導致T-glass供不應求。

受惠於原物料價格壓力及T-glass供需失衡，南電的載板產品在今年第4季至明年第2季漲價趨勢更為明確，預計ABF載板每季整體平均報價有望成長5%以上。

此外，南電從今年第4季開始出貨美系CSP(雲端服務供應商)ASIC載板，更重要的是，預期南電有望在明年下半年逐漸進入第2家美系CSP ASIC載板供應鏈，2026年南電整體美系CSP ASIC載板營收比重佔約8%。報告預期，南電BT載板業務明年年增25%，主要動能來自於產業漲價以及DDR4、DDR5等記憶體需求成長 20%以上。

有鑑於此，法人將南電明年的營收上調17%至517.8億元，毛利率上調5.3個百分點至16.8%，EPS翻倍調104%至8.97元，維持「買進」評等，以2026年底每股淨值及近3年本淨比上緣4.5倍評價，目標價從210元大幅調升至340元。

報告同時指出，目前欣興(3037)、南電、景碩(3189)皆有耕耘高階ABF載板，欣興在美系GPU Blackwell市佔率預估為30-40%，且為全球主要AI ASIC載板供應商，預估AI載板佔2025年總營收17%；南電今年800G載板比重約為7%，而AI載板比重預期為9%；至於景碩則有望成長美系AI GPU載板第3供應商，並貢獻營收約1%。

在獲利部分，法人預估欣興今、明年EPS各為3.6元、9.4元；而景碩為3元、5.6元。總體來看，南電在IC載板同業中，雖然2026年本益比和股價淨值比高於同業平均，但其預期獲利成長率也是同業中的佼佼者，加上南電為台塑集團相關企業，和同業相比更具有垂直整合優勢，更能夠掌握上游基板與原物料供應。(新聞來源：旺得富理財網 王郁惠)

※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。