《台北股市》凱基投顧董事長朱晏民：資料中心、電動車 獲利最強

【時報-台北電】台股2021年加權指數突破萬八關卡，全年大漲逾2,000點，繳出亮眼的成績單。展望2022年，受限於疫情紅利告終及基期因素，預估全球將放緩至3.9％，惟仍較疫情前五年的平均水準（約3.4％）為高。

若以美國為例，2020年的GDP則衰退3.4％，預估2021年、2022年分別增長5.6％、4.0％，相對疫情前五年的平均水準為2.4％，2022年經濟動能仍高於正常水準。

2022年美國及全球經濟維持在復甦軌道上，隨先進國家的疫苗施打率提高至七成以上，且各國逐漸放鬆邊境管制，民眾原先宅在家的商品爆買潮，將逐漸轉移至旅遊、餐飲、商務等服務型消費。

2022年整體經濟需關注的另一個焦點，在於通膨議題。以美國為例，原先預期美國的通膨數據在歷經2021年第二季高峰後將緩步回落，惟貨運與人力等供應鏈瓶頸遲遲無法解決，加上民眾的報復性消費潮，以及能源轉型與氣候異常對國際油價與農糧食品的推波助瀾下，導致通膨迄今維持在高檔。

雖不預期本次通膨會演變成如1970年的通膨危機，但卻必須持續關注通膨是否排擠到民眾的消費能力，以及聯準會（Fed）為了打擊民眾對通膨的預期心理，而做出提早升息的風險。

台股自新冠疫情爆發以來，受惠疫情意外造就數位經濟加速來臨，以及供應鏈瓶頸導致各項原物料大漲，帶動整體製造業進入強勁的庫存回補周期。預期2022年，在歐美經濟逐漸解封，以及iPhone換機潮的帶動下，將支撐本波庫存回補周期延續至第一季。

惟伴隨PC、TV、手機等終端產品庫存水位逐漸拉高，在歐美年終旺季結束，以及各項電子產品進入銷售淡季後，須留意整體製造業於第一季下半旬至第二季，見到庫存回補周期觸頂並轉為庫存修正的短期風險，台股本身以製造業為主體，基本面與股價波動深受製造業庫存周期所影響。

不過，待2022年上半年的庫存調整結束後，隨歐美市場再度進入年底銷售旺季，以及蘋果發布iPhone 14可望帶動新一波換機需求，預期整體製造業將於第三季末重新進入庫存回補周期，將支撐台股重返多頭軌道。整體而言，2022年的台股，將是機會與風險並存的一年。

研判2022年在疫情紅利逐漸進入尾聲，以及製造業上半年出現庫存調整之下，整體台股的企業獲利將較2021年衰退約2％，明顯較2021年的六成增長大幅轉弱，惟許多擁有剛性需求或結構性趨勢支撐的次族群，在2022年的獲利動能仍可望維持高速增長，這將是未來一年選股的重點。

2022年獲利動能最為強勁者，主要是雲端／資料中心與電動車這兩大範疇，前者涵蓋ABF、BMC（伺服器遠端管理晶片）、高速傳輸IC、晶圓代工等；後者的重點則在於電池、毫米波雷達、連接器等。

雲端／資料中心受惠過去幾年數位經濟的崛起，加上2020年新冠疫情帶動居家辦公與線上學習的跳躍性增長，推動產業趨勢加速增長。

不過，更看好雲端／資料中心將於2022年起步入連續兩年的超級周期，關鍵在於英特爾（Intel）將於2022年第二季推出伺服器新平台Eagle Stream，新平台大改款效應將創造出較過去兩年更為顯著的換機潮，預估全球伺服器出貨量將於2022年、2023年分別增長8％、10％，相較2020年與2021年的2％與3％，增長動能明顯擴大。

除英特爾外，超微（AMD）也將於2022年下半年接棒推出新款伺服器平台Genoa。這兩大競爭對手連袂推出新平台升級，將有助刺激伺服器龐大的換機需求，因此，樂觀看待台廠相關雲端／資料中心供應鏈獲利展望，預估2022年獲利將可增長30％，動能遠高於2020年與2021年的23％與10％。

而在雲端／資料中心之中，特別看好ABF、BMC、高速傳輸IC、晶圓代工等族群。

因應全球氣候變遷與地球暖化，全球政府致力達成2050年碳中和目標，為電動車市場的長期成長奠定基礎，傳統車廠也將於未來幾年持續推出多款電動車，電動車電池的旅程焦慮問題持續改善，也強化消費者接受度，看好電動車未來數年將維持強勁增長動能。

預估2021年全球電動車銷量將達583萬輛（年增87％），2022年將達815萬輛（年增40％）；電動車滲透率可望由2020年的4％、提高至2022年的9％。電動車滲透率的拉高，將帶來相關供應鏈結構性的變化，包括車用電池、汽車電子、車用半導體等。

電動車內部的半導體零組件、網路通訊元件、被動元件、控制系統、連接器、光達鏡頭、毫米波雷達、車載面板等，皆為台廠擅長的領域。

預估台廠汽車電子供應鏈2022年獲利將可增長31％，遠優於整體台股的年減2％。(新聞來源 : 工商時報一方歆婷整理)