《台北股市》世芯信驊爭股王 老手「5理由」選邊了

【時報-台北電】台股在台積電ADR漲勢帶動下持續走高，順利回補農曆春節開紅盤的跳空缺口，站上月線及季線重要關卡，市場昨（5）日聚焦股王寶座之爭，其中世芯-KY（3661）展現強勁氣勢，盤中觸及3380元，一度超越信驊（5274）成新科股王，終場世芯-KY雖然大漲百元收3345元，但被信驊以3420元反超車。

資深分析師陳榮華表示，目前「3000元俱樂部」的三大成員-世芯-KY、信驊及力旺（3529），股價差距都在百元之內，顯示三者競爭激烈，但以AI與汽車雙引擎驅動成長等5點，看好世芯-KY重奪寶座，但也提醒，若3奈米量產延遲或客戶訂單不如預期的可能風險，就需重新評估成長動能，並分享世芯-KY（3661）的投資分析與觀點：

1.技術與專案進展：3奈米AI晶片成關鍵動能

技術領先性：世芯在ASIC設計領域具備高競爭力，尤其3奈米CSP晶片專案即將進入tape-out階段（設計定案），預計2025年底量產。此技術節點為當前半導體先進製程的頂尖水準，將鞏固其在AI晶片設計的領導地位。

量產時程與營收貢獻：2025年量產的美系CSP客戶3奈米AI晶片將成為主要營收來源，法人預估此專案將顯著推升2025年後業績。然而，2025年成長率可能因「北美最大客戶產品世代交替」而短暫放緩，需密切觀察客戶轉換期的訂單銜接狀況。

2.市場布局：AI與汽車雙引擎驅動成長

AI市場：受惠於生成式AI需求爆發，世芯與英特爾Habana平台合作深化，加上美系CSP大廠的訂單，將持續搶占AI加速器市場份額。

汽車市場：中國電動車廠對ASIC需求攀升（如自駕晶片、車用運算平台），世芯有望切入供應鏈，分散客戶集中風險並擴大市場覆蓋。

3.財務表現與法人預估：高成長基調明確

2024年強勁增長：營收年增70.5%至519.77億元，EPS達58.43元，反映ASIC設計服務的高毛利特性及訂單放量。

未來展望：法人預估2025年營收年增10%（受客戶產品換代影響），2026年隨新專案（如3奈米AI晶片、潛在新客戶）進入量產，年增率可望跳升至30%，重回高成長軌道。

4.風險與挑戰：客戶集中度與技術不確定性

客戶集中風險：目前營收高度依賴北美CSP與IDM大廠，若客戶推遲訂單或調整供應鏈策略（如自研晶片），可能影響短期營運動能。

5奈米訂單不確定性：北美IDM客戶的5奈米AI ASIC訂單尚未明朗，需留意後續商談進展。

地緣政治與供應鏈：中美科技戰可能影響中國電動車客戶的ASIC需求，需評估政策風險。

5.股價評價與市場定位

高價股競爭：世芯現為台股股王，與信驊、力旺的「3000元俱樂部」價差僅百元內，技術領先性與量產進度將是維持股王地位的關鍵。

本益比合理性：儘管當前股價反映高成長預期（以2024年EPS估算本益比約58倍），但若2026年營收增速達30%，長期估值仍有上修空間。

陳榮華給出投資策略建議，短期（1年內）關注3奈米專案tape-out進度與2025年量產時程，若順利將支撐股價高檔震盪；中期（2025-2026）則視北美IDM客戶5奈米訂單落地狀況及中國車用ASIC訂單貢獻，若新客戶拓展有成，將開啟第二波成長曲線。

結論是世芯-KY憑藉先進製程技術與AI/車用雙領域布局，具備中長期成長潛力，惟需留意客戶集中與技術迭代風險。

但他也提醒，風險管理的重要性，務必嚴守停損紀律，若3奈米量產延遲或客戶訂單不如預期，需重新評估成長動能。

※免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。(新聞來源：旺得富理財網 李宗莉)