原油價格飆升 地緣衝突引爆市場風險溢價

工商時報 黃惠聆

西德州輕原油近月期貨在2025年6月12日至19日間大漲10.29％，收盤價攀升至每桶75.14美元，反映出地緣政治風險對市場的強烈衝擊。本波油價上揚主要受到中東戰火升溫影響，市場憂心石油供應恐面臨重大中斷，進而推升價格迅速走高。

市場焦點集中於地緣局勢惡化。以色列與伊朗開火，引爆霍爾姆茲海峽的封鎖風險。該水域占全球每日近20％的石油出口量，一旦中斷，對全球供需將造成巨大衝擊。近日已有傳出霍爾姆茲海峽因電子干擾導致油輪相撞，加上衝突期間部分油田遭受火災影響暫停生產，使得原油市場進一步陷入不安。

緊張情勢在6月21日深夜再度升溫。根據路透社報導，美國總統川普當地時間宣布，美軍已使用大型掩體炸彈摧毀伊朗三處核設施，並對伊朗發出警告，若拒絕和平協議，將面臨更毀滅性的打擊。消息一出，6月23日布蘭特原油開盤即暴漲超過5％。

街口投信指出，儘管6月21日油價波動有限，但美軍空襲行動顯著改變市場風向，投資人憂心衝突升級將引發股市下跌、資金湧入避險資產，油價因而再度上行。部分分析師預期，在伊朗未明確報復前，油價可能每桶再漲3至5美元，但若中東供應鏈出現重大中斷，油價或將進一步飆升。

街口投信進一步表示，雖然中東局勢主導市場走向，但專家意見分歧。普萊斯期貨集團分析師認為，油市過去低估地緣風險，本輪震盪是市場警醒的開始，即便情勢緩解，也難見價格回落至一個月前的60美元低點。然而，DBRS晨星則表示，地緣風險溢價將隨著戰事降溫而快速收斂且高油價恐抑制需求、惡化全球經濟與貿易環境，使得油價最終回落。

法人表示，綜合來看，短期油價仍受中東戰事主導，若伊朗進一步升高衝突，市場波動恐持續升溫；反之，若和平機制啟動，油價則可能回吐戰爭溢價。但無論如何，這場危機已使全球能源市場重估風險，為下半年油市增添更多不確定性。

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