南電5月營收 衝19個月新高
載板廠南電（8046）5月營收32.69億元，月增2.44％，年增21.11％，不僅連續五個月成長，更創下19個月以來新高；累計前五月營收149.19億元，年增19.58％，反映高階應用需求升溫，產品出貨動能逐步增強。
南電成長動能主要來自AI伺服器與高速交換器等應用持續推升ABF載板需求，加上BT載板近期亦因遊戲機與美系筆電備貨需求提前，急單湧現，帶動出貨與價格同步向上。法人看好，若高階應用需求延續，有望進一步支撐下半年營收動能。
南電目前產品組合以ABF載板為主，占比約55％～60％，BT載板占25％～30％，其餘為高階HDI與一般PCB產品。應用市場方面，主要集中於電信網通設備，其次為AI伺服器、高效能運算（HPC）與PC消費性產品，其中，AI與高速運算相關應用已成為帶動稼動率回升的重要支撐。
隨著5月營收創高，能否延續成長動能成矚目焦點。部分BT材料目前交期明顯拉長，供應吃緊情況推動價格調整機會，若備貨動能持續，將有利於第二季營收維持季增表現，不過，匯率波動與成本壓力仍為短期變數，需持續留意新台幣升值對毛利結構的潛在影響。
展望下半年，南電營運有兩大關鍵，若CSP（雲端服務供應商）自研AI晶片平台如期放量，將有助推升ABF載板需求延續；其次，隨著Windows 10支援預計於10月終止，企業與終端市場可能掀起升級潮，有機會帶動AI PC出貨及相關BT與HDI產品需求回升。
此外，產能布局與客戶開案狀況亦為後續觀察重點。儘管南電已於交換器與AI應用領域建立穩定供應鏈，惟陸系與日系載板同業持續擴產，技術與價格競爭壓力不容忽視，如何在提升良率與交期彈性之餘，深化與核心客戶的策略合作，將成為維持市占與毛利的關鍵。
