南山人壽5月獲利維持正數股東會後談接軌尹崇堯：已轉列外匯準備金404億元

工商時報黃于庭

2025年6月11日週三上午12:28

南山人壽董事長尹崇堯11日於股東會後指出，公司已於5月正式啟用外匯準備金新制，因應5月初新台幣升值壓力顯著，透過新制下的轉嫁機制，已挹注約404億元的準備金轉入，使5月獲利仍維持在正數水準，轉入後仍有充足餘額，能有效抵禦匯率波動帶來的衝擊。針對下半年景氣與投資策略，他強調仍須審慎觀察，但若市場價值浮現也不排除加碼布局。

對於市場高度關注的匯率變動，尹崇堯表示，外匯準備金新制可實現升值與貶值的雙向抵銷效果，加上過去南山已有做好強化準備，在新制中轉換，能更有效管理匯兌風險。目前南山在新制下的準備金餘額仍屬充裕，未來仍會依實際市場波動進行動態調整。

面對2026年接軌IFRS 17的挑戰，尹崇堯表示，新制將強調合約服務邊際（CSM）指標，有助外界更準確理解保險公司財務實力與長期經營價值。傳統財報難以反映壽險業務長期價值，但接軌IFRS 17後，企業可望在資產負債透明度、保單價值衡量與利潤認列上，展現更清晰的經營成果。

尹崇堯指出，雖然目前尚無法揭露具體CSM金額，但公司歷史悠久、規模龐大，加上銷售高CSM產品具優勢，因此在接軌前的準備相對充足。「南山這幾年強化高保障型商品銷售，初步已有成效，CSM作為新會計準則下的核心數據，南山的表現應是業界領先水準。」

此外，南山也已因應接軌所需，強化資本結構。尹崇堯指出，資本補充是動態過程，未來仍會持續評估債券發行規劃，但目前沒有因缺資本而急需發債的情況。部分既有次順位債券將面臨可贖回條款或資本上的遞減效應，屬正常現象，並無流動性壓力。

針對今年下半年整體景氣與投資策略，尹崇堯指出，近期台幣升值壓力加大，加上美債評等與殖利率走勢牽動市場情緒，南山將維持審慎投資策略。主計處5月公布今年GDP仍超過3％，台灣仍有「拉貨潮」支撐出口表現，但須觀察第二季動能能否延續至下半年；同時7月9日為美國關稅政策關鍵節點，若與中國貿易協商未果，恐對全球供應鏈再度形成壓力，亦是觀察重點。

不過，尹崇堯認為，台灣電子業與AI供應鏈競爭力強，AI應用仍處在快速擴展階段，無論硬體或軟體均具高度潛力，南山也將持續掌握科技產業脈動，伺機調整投資組合，「下半年債市與股市都需審慎觀察，但當市場出現價值浮現時，也不排除加碼佈局。」

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