《半導體》5法人挺聯發科，目標價上看500元

【時報-台北電】聯發科 (2454) 5G晶片毛利率討論熱度，在天風國際證券點出高通降價搶市影響後，迅速蔓延。最新狀況是，摩根士丹利、里昂、摩根大通、匯豐與凱基投顧五大研究機構同時跳出來，指出高通降價只是正常現象，並強調聯發科5G晶片領先，毛利率維持45～50％不變，一齊牽手護聯發科。

天風國際證券研究與策略部副總監郭明錤日前指出，高通大幅調降中階5G晶片價格，聯發科比預期早3～6個月面臨激烈價格競爭，並衝擊毛利率。對此，對聯發科持樂觀意見的外資代表迅速作出回應，並以摩根士丹利、里昂證券最為積極，強強聯手，激勵國際資金單日回頭買超逾3,000張，是2019年12月17日以來最大量。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻分別從聯發科產品競爭力、對手產品價格，以及對手產品代工廠產能三個面向出發，來闢除市場疑慮，同時，發出「戰術性買進」報告，力挺聯發科股價修正過後，搖身一變成為資金抱股過年好夥伴。

首先，聯發科新推出的天璣800晶片因性能表現具競爭力，售價至少可達30～35美元；其次，根據產業調查發現，高通SD765晶片自第二季起的「正常化」售價是45～50美元，而非40美元。摩根大通證券則指出，高通即將在第二季推出SD6xx系列晶片，價格帶便可望落在40美元左右，現在不可能把SD765砍到相同價位，比較合理的狀況是只小幅降價至55～60美元。

再者，詹家鴻提出，三星半導體幫高通晶片代工，但其7奈米製程良率仍有疑慮，壓抑SD765出貨量，就此來看，高通不太可能有本錢積極砍價。

里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝則更直言，部分悲觀言論對高通砍價影響過度擔憂。他認為，聯發科無論中階、高階5G系統級晶片（SoC）實際上領先高通獲客戶採用約一季時間，由於所有客戶都想早一步採用較低成本的5G晶片，這是一個極大的優勢，此外，這也鞏固了聯發科的毛利率與營運利益率，並維持其在5G大循環中的獲利能力。

侯明孝並呼籲旗下客戶，儘管聯發科最近股價承壓，但現在就是最好的逢低布局時機。

凱基投顧科技產業分析師陳佳儀說明，儘管5G業務本季對聯發科貢獻相對有限，但5G需求與來自高通競爭的擔憂，已經過度反應在股價上，看好聯發科營收自第二季起逐季上揚，給予「買進」投資評等。(新聞來源：工商時報─簡威瑟／台北報導)