《半導體》聯詠Q3不旺外資照挺喊加碼上看550元

時報資訊

2025年11月6日週四下午10:20

【時報記者王逸芯台北報導】驅動IC大廠聯詠（3034）法說會後，第三季業績不如市場預期。外資最新報告指出，聯詠面臨下游客戶物料成本（BoM）壓力偏高，且ASIC業務短期內尚難對營收帶來顯著挹注，因此維持「加碼」評等與目標價550元。

外資指出，聯詠第三季每股盈餘（EPS）為6.01元，季減2%、年減30%，較市場共識低22%。單季營收季減6%、年減12%，略低於市場預估3%，但仍優於外資自家預測2%。毛利率維持在36.3%，與預期相符但低於市場共識；營益率則由第二季的18.4%下滑至15.7%，主因營業費用上升所致。

聯詠對第四季展望相對保守，公司預估營收將季減6%至11%，低於市場預期的持平水準。毛利率指引介於35%至38%，略優於第二季的34%至37%，主要受惠於匯率走勢穩定。不過，管理層提醒，原物料成本上升仍可能對毛利率造成壓力。

外資分析，雖然消費性電子需求仍不明朗，但聯詠預期2026年將迎來新一波產品發表潮，可望帶動年增動能。公司計劃將上升的材料與製造成本部分轉嫁給客戶，但在下游客戶BoM成本偏高的情況下，轉嫁空間有限，需維持審慎態度。

此外，聯詠持續推進ASIC業務，旗下4奈米高效能運算（HPC）概念驗證系統預計於2025年底完成。外資認為，該專案短期內尚難對營收帶來實質貢獻。目前聯詠股價約以2026年預估每股盈餘本益比14倍交易，維持目標價550元與「加碼」評等

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