《半導體》外資看好股王長線動能 點名信驊上看6000元

【時報記者王逸芯台北報導】美系外資針對股王信驊（5274）出具最新研究報告，看好信驊除一般伺服器穩定成長外，AI伺服器需求將成為另一股動能，給予信驊6,000元的目標價，評等買進。

美系外資表示，伺服器產業的成長及CPU升級推動了BMC（遠端伺服器控制晶片）需求的持續增長。作為一種提供遠端系統監控、恢復及管理功能的重要組件，BMC已成為伺服器生態中的關鍵角色。信驊自2019年以來，在全球BMC市場的市佔率穩定維持約70%，展現其在設計領域的領導地位。隨著伺服器產業穩健成長及雲端基礎設施的推展，信驊有望持續受惠。此外，由於伺服器CPU平台的升級及產品線擴展至BIC、PFR及I/O擴展器等領域，BMC的單價內容增加，將進一步推動業績成長。預測2025年和2026年信驊的銷售增長率分別達42%及32%，同期獲利增長率預計為52%及35%。

信驊除受惠一般伺服器的穩定成長，美系外資表示，預期AI伺服器需求的提升將成為另一主要驅動力。信驊的AST2600及AST2700已成功應用於Nvidia的Blackwell及Rubin平台。隨著AI伺服器需求的快速增長及資本支出效率的提升，BMC出貨量有望實現顯著增長。預測2024年至2026年間，AI伺服器BMC的年複合成長率（CAGR）將達到71%，而一般伺服器的CAGR則為2%。此外，智慧視聽（Smart AV）產品的銷售年複合成長率預計達到95%，進一步減少單一產品的依賴性。

最後，美系外資指出，給予信驊6,000元的目標價，評等買進，此估值基於2026年預期每股盈餘（EPS）的45倍本益比，看好信驊在伺服器產業的長期成長趨勢，其在供應鏈中的主導地位、強勁的盈餘成長潛力（2024年至2026年CAGR為43%），以及平均售價（ASP）及利潤率的提升，均支持該倍數評價。此外，作為專注於伺服器BMC市場的稀有企業及其卓越的研發能力，也可能進一步提升其估值倍數。然而，潛在風險包括終端需求的波動及同行競爭壓力。