《半導體》同欣電遇星鏈利空亂流 法人估無礙營運成長

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【時報記者林資傑台北報導】Space X星鏈計畫傳因引擎生產卡關,恐使公司陷入破產危機,利空消息衝擊台廠相關供應鏈,CMOS影像感測器(CIS)封測廠同欣電(6271)因提供低軌衛星收發模組,今(1)日股價聞訊重挫7.99%至282元,截至午盤跌幅仍逾5%,在封測族群中表現疲弱。

不過,投顧法人指出,同欣電射頻(RF)模組產品僅貢獻整體營收約5%,其中Space X的低軌衛星收發模組僅貢獻整體營收2~3%,即使明年高度成長,仍是議題影響大過實質,對同欣電整體營運影響極為有限,仍維持「買進」評等、目標價360元不變。

同欣電前三季合併營收103.52億元、年增達50.21%,稅後淨利達20.32億元、年增達近1.12倍,每股盈餘11.39元,均已提前創下年度新高。其中,低軌衛星收發模組所屬的RF模組營收4.85億元、年減7.71%,對營收貢獻比重僅4.69%。

因比較基期較高,同欣電10月自結合併營收11.57億元,月減達11.88%、仍年增8.79%。累計前10月合併營收115.09億元、年增達44.67%,續創同期新高。其中,RF產品10月營收0.64億元,月減5.69%、年增22.18%,前10月營收5.54億元、年減4.45%。

受步入季節性淡季影響,同欣電先前法說時預期,第四季營收估季減個位數百分比,毛利率則續拚持穩第三季37.54%高檔向上。明年營收可望持續成長,四大產品線中以汽車CIS封裝長動能最強,RF模組則可望居次,主要由低軌道衛星及光纖收發模組升級帶動。

投顧法人指出,同欣電的RF模組產品主要包括Inphi的光纖模組及Space X的低軌衛星收發模組,後者占RF營收約5成,故Space X對合併營收貢獻約2~3%。雖然預期明年低軌衛星將挹注營收成長,主因基期低而成長性高,整體而言仍是議題大於實質。

同欣電預期明年四大產品均具成長動能,又以車用CIS封裝最強,主要受惠自動駕駛輔助系統(ADAS)趨勢,鏡頭畫素規格提升使晶片尺寸變大,成本及平均售價(ASP)增加均有利產值提升,公司今明2年均規畫擴產30%。

同欣電總經理呂紹萍指出,車用相關產品過去貢獻公司營收約40%,由於CIS封裝、混合模組及LED照明應用的陶瓷基板等需求均成長,目前貢獻比重持續提升,在可見的未來預期將維持上升趨勢。投顧法人看好明年車用相關產品營收貢獻將逾5成。

同時,同欣電產品線概括第三代半導體封測、特斯拉供應鏈及手持超音波醫療產品等,法人認為業務擴及各大高成長應用終端,加上星鏈計畫利空真實與否仍不確定、且對公司營收貢獻甚低,認為無礙同欣電明年營運成長動能。

此外,投顧法人指出,國巨集團旗下與鴻海合設的國創半導體,2025年產值上看500億元,未來相關合作業務想像空間大,調升同欣電今明2年每股盈餘預期、分別上看15.6元及19.7元,維持「買進」評等、目標價360元不變。