《半導體》台積電展望樂觀 外資按讚續挺

【時報記者林資傑台北報導】晶圓代工龍頭台積電(2330)法說會釋出樂觀展望，預期AI需求強勁抵銷智慧手機季節性修正影響，2025年首季淡季不淡，全年將繼續強勁成長、資本支出估創380～420億美元新高。4家外資出具最新報告力挺，維持「買進」及「加碼」評等，目標價介於1388～1540元不變。

第一家美系外資預期，3奈米N3製程至2026年下半年將貢獻台積電營收達逾20％。2025年資本支出區間位於市場預期高檔，雖然增加逾3成，但折舊金額估僅年增7～9％，認為台積電的折舊成本已獲控制。隨著生產效率及稼動率提升，將能減輕對毛利率的潛在負面影響。

儘管地緣政治碎片化趨勢存在不確定性，美系外資認為，台積電紮實的技術和執行力應能在動盪中發揮韌性，海外布局擴張也將有助於支持全球生產足跡多元化價值，對於獲利預期基本上維持不變、維持「買進」評等、目標價1540元不變。

亞系外資亦認為台積電去年第四季及今年首季展望符合預期，強勁的AI和先進製程技術需求將推動2025年營運成長，資本支出展望則超乎預期，對今明2年2奈米將驅動營運成長看法不變，維持「買進」評等、目標價1500元不變。

第二家美系外資看法則多空交雜，認為2025年資本支出符合預期，但長期毛利率展望維持逾53％目標「有點令人失望」。雖然公司看法較市場多頭樂觀，但鑑於地緣政治風險帶來的諸多不確定性和潛在下行風險，目前對2025年成長展望持略微保守看法。

美系外資將台積電2025年美元營收成長預期小降至25％，並將今明2年CoWoS先進封裝出貨量預期分別調降6％及2％，據此調降台積電今年獲利預期1.2％、但調升明年獲利預期3.3％，將目標價自1355元調升至1400元，維持「買進」評等。

第三家美系外資認為，台積電2025年首季展望與美系外資預期一致，且對AI展望看法樂觀，預期近期股價將上漲2～4％，維持「加碼」評等、目標價1388元不變。