十大名師看台股-元富投顧總經理鄭文賢:企業獲利挹注 關稅增添股市波動
美國經濟平穩,有利台灣出口,根據IMF最新全球GDP展望,評估2025年經濟成長率持穩在3.2%,其中,美國上修0.3%至2.2%。川普政策將影響2025年美國經濟,預期上任初期將延續2017年底通過之減稅政策,且可望進一步調降企業稅率;另外,針對能源、金融、科技監管措施放寬,以關稅為談判籌碼,促進美國製造業回流、擴大基礎建設,預計2025美國經濟將持續穩健增長。
2025年護國神山將持續推進2奈米製程,隨著三星、英特爾相繼內傷下,台積電在先進製程市占率獨占鼇頭,可望持續受惠於AI需求,將帶動台股科技業獲利持續高度增長。
再者,AI相關供應鏈隨著輝達GB200、300分別在2025H1、H2推出,將帶動相關廠商營收、獲利挹注。預計半導體、AI兩大族群帶動下,台股企業獲利年增率可望增長15%,預計台股2025年上市企業獲利可望挑戰台幣4.5兆,續創歷史新高,進而推升台股仍有高點可期。
就基本面來看,考量台灣GDP年變動持續增長3%之上、企業獲利可望持續創新高,台股可望延續2022年10月以來多頭走勢,指數持續向上。然相較於2023~2024年台股年漲幅高達25%以上,預計2025年台股漲幅將收斂至10%附近。
川普上任前,擬針對墨西哥、加拿大、大陸課徵10%~25%關稅,且過去時常提到應當向台灣收取保護費、對半導體課稅;預計在關稅紛擾下,將影響外資流向台股意願,且投資人觀望時間拉長,恐導致台股波動加劇。
觀察證交所公布最新2024年11月底台股本益比為20.5倍,處在平均值之上;股價淨值比2.4倍維持在科技泡沫以來新高,恐將限縮未來台股漲幅。預計2025年台股股價淨值比將介於2.2~2.6倍,下檔支撐看年線21,000、上檔壓力約當26,000點附近。
預計台股明年走勢將呈現微笑曲線,受惠於川普關稅課徵前拉貨效應、財報空窗,及年底旺季效應,第一季、第四季分別有高點。第二季~第三季則因應淡季、指數漲多、關稅疑慮有拉回風險。
看好產業族群方面,2025年AI進入第三年,隨著美國四大CSP廠持續擴大AI相關方面支出、輝達新晶片、新平台陸續上市,搭配台積電先進製程、高階封裝延伸出來對半導體設備需求,推估台股相關半導體,及AI供應鏈可望雨露均霑。(記者楊淨淳整理)